2021-08-11-植信投资研究院-2021年7月进出口数据点评_外需高峰已过_贸易步入拐点区域_9页_1mb

2021年7月进出口数据点评总结

核心内容

2021年7月，我国进出口总值达到5087.4亿美元，同比增长23.1%，环比下降0.5%，较2019年同期增长27.3%。其中，出口2826.6亿美元，同比增长19.3%，环比增长0.4%，较2019年同期增长27.5%；进口2260.8亿美元，同比增长28.1%，环比下降1.6%，较2019年同期增长27.2%。贸易顺差为565.8亿美元，同比减少6.3%。排除基数影响，出口和进口的两年平均增速分别为12.90%和12.77%，较前值有所放缓。

主要观点

1. 外需高峰已过，出口增速边际放缓

• 外需下滑与供给端压力：7月出口环比增速为0.44%，较前值6.63%明显放缓，显示外需高峰已过，叠加全球疫情反复和成本上升，出口增速受压制。
• 海外需求变化：美国、欧盟、日本、东盟等主要出口地区中，只有美国的出口两年平均增速有所上升，其余均下降，表明美国需求相对较强。
• 出口拖累因素：
  • 防疫物资需求回落，纺织纱线织物和医疗仪器出口同比增速分别为-26.78%和-17.1%。
  • 芯片供需矛盾加剧，音频视频设备和手机出口连续负增长，分别为-16.05%、-27.5%和-35.39%、-9.32%。
• 资源类出口表现突出：成品油和钢材出口金额同比增速分别为152%和108%，但数量增速仅为44%和35%，显示出口主要由价格因素驱动。

2. 内需复苏放缓，进口动能减弱

• 进口环比下滑：7月进口环比下降1.66%，前值为5.27%，显示进口动能减弱。
• PMI数据反映内需疲软：进口PMI指标为49.4，连续2个月低于荣枯线；产成品库存指数增长0.5个百分点，采购量指数下降0.9个百分点，显示国内处于被动补库存阶段。
• 机电产品进口大幅放缓：机电产品进口同比拉动为8.79%，较前值下降4.37个百分点，汽车及底盘、汽车零部件进口同比增速分别大幅下滑至40.16%和1.4%。
• 钢材与铜材进口首次负增长：钢材和铜材进口金额同比增速分别为-18.22%和-10.63%，进口数量增速更为显著，分别为-59.81%和-44.34%，价格飙升是主因。

关键信息

• 外需与内需的分化：外需增长动能减弱，而内需复苏步伐放缓，导致整体贸易增长趋缓。
• 出口结构变化：防疫物资和“芯”制成品出口受阻，资源类出口（如成品油、钢材）成为主要增长点。
• 进口结构变化：机电产品和资源品进口增速明显放缓，显示国内制造业需求减弱和价格压力上升。
• 未来趋势：预计8月出口增速仍将边际放缓，但受去年低基数影响，下滑幅度有限；进口则取决于国内疫情控制情况和海外供给恢复的替代效应。

前瞻分析

• 出口拐点临近：全球疫情反复、欧美需求疲软、人民币升值等因素共同作用，出口增速进入拐点区域。
• 进口不确定性：国内疫情若得到有效控制，将有助于恢复消费和内需，从而支撑进口增长；若海外供给恢复缓慢，可能进一步削弱进口动能。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind和植信投资研究院。
• 文档附有多个图表，展示进出口金额、同比增速、主要出口地区和商品的两年平均增速及数量变化，直观反映贸易趋势和结构变化。

总结

2021年7月，我国进出口数据呈现增长放缓趋势，外需高峰已过，出口增速边际下降，进口动能减弱。出口方面，防疫物资和“芯”制成品拖累增长，而资源类商品出口表现强劲。进口方面，机电产品和资源品进口增速明显下滑，反映内需疲软和价格压力。整体来看，我国贸易正逐步进入新的发展阶段，未来需关注国内外需求变化和全球供应链调整的影响。