20210413-植信投资-2021年3月兼一季度进出口数据点评_内外需同步复苏推动进出口较快增长_6页_418kb

2021年3月及一季度进出口数据总结

核心内容

2021年3月，中国进出口总额达到4684.7亿美元，同比增长34.2%，环比增长25.9%。1-3月累计进出口总额为13036.0亿美元，同比增长38.6%。其中，出口总额同比增长49.0%，进口总额同比增长28.0%，3月贸易顺差收窄至138亿美元，1-3月贸易顺差为1163.5亿美元。

主要观点

出口：高增长背后隐忧显现

• 出口增长动力强劲：一季度出口增长主要受益于低基数、外需回暖、“疫情红利”及欧美大放水政策带来的耐用品补库需求。
• 出口结构优化：机电产品出口占比达60.3%，其中自动数据处理设备、手机、汽车等出口增速显著。
• 出口增速放缓迹象：3月出口同比两年平均增速从23.0%降至10.3%，部分耐用品出口增速回落，显示外需边际放缓。
• 出口承压因素：新兴国家产能恢复、大宗商品价格上涨、人民币升值等因素可能对出口形成压力，未来出口增速将回归常态化。

进口：快速增长趋势有望延续

• 进口增长明显：一季度进口同比增长28.0%，3月两年平均增速提升至16.7%，主要受内需恢复、大宗商品价格上涨和人民币升值的推动。
• 大宗商品进口强劲：原油、铁矿砂、大豆等大宗商品进口量和金额均实现双增长，显示国内对原材料需求旺盛。
• 机电与高技术产品进口增速回落：机电产品和高新技术产品进口增速有所放缓，可能反映国内生产能力和替代效应增强。
• 进口前景乐观：全球经济复苏将支撑进口增长，但需警惕输入性通胀和中下游制造业利润挤压的风险。

关键信息

• 3月出口数据：2411.3亿美元，同比增长30.6%，环比增长17.7%。
• 3月进口数据：2273.4亿美元，同比增长38.1%，环比增长36.0%。
• 主要贸易伙伴出口增长：美国+74.7%、欧盟+56.7%、东盟+37.1%、日本+30.6%。
• 民营企业出口占比：一季度占外贸总值的46.7%，同比增长42.7%。
• 机电产品出口占比：60.3%，同比增长43%。
• 主要进口商品：原油、铁矿砂、大豆等大宗商品进口量价齐升。
• 进口增速变化：机电产品进口增长26.1%，高新技术产品进口增长24.4%，均较1-2月有所回落。

总体趋势

• 内外需同步复苏：疫情后全球需求回升，带动中国出口增长，同时内需回暖推动进口增长。
• 出口增长趋缓：随着外需边际放缓和新兴国家产能恢复，出口增长将面临压力。
• 进口增长持续：国内需求旺盛和大宗商品价格高位运行将支撑进口保持较快增长。

图表说明

• 图表1：展示2021年3月及一季度进出口金额当月同比变化情况，反映出口与进口的动态趋势。

风险提示

• 外需波动风险：欧美疫情反复可能影响外需，而美元升值对出口形成利好。
• 输入性通胀风险：大宗商品价格高位运行可能带来输入性通胀压力。
• 政策效果减弱：原材料价格上升可能削弱支持政策对中下游制造业的支撑作用。