20241206-海证期货-沥青周度行情分析_成本端相对疲软_进一步关注冬储情况_27页_1mb

海证期货研究所2024年12月6日沥青周度行情分析

// 一、供应与开工情况

• 全国沥青装置开工率环比下降41.4个百分点至25.74%，处于往年同期低位，主因地炼企业检修与转产渣油。
• 山东地区关键炼厂产量波动，华北、东北等地供给紧缩，西北地区部分装置逐步复产。
• 检修装置分布广泛，涉及山东、东北、华北等地，产量恢复时间存在不确定性。

// 二、需求与出货表现

• 当周国内沥青出货量2729万吨，环比减少283万吨，低于往年同期水平。
• 道路改性沥青开工率24.4%，防水卷材开工率31%，仍处低位，总需求恢复乏力。
• 东北、西北地区施工停滞，其他地区赶工支撑有限，冬储合同高价抑制市场情绪。

// 三、库存与成本

• 炼厂库存小幅下滑，社会库资源被消耗，华北、华东地区库存率持续下降。
• 成本端油价表现疲软，沥青生产毛利小幅回升，但原材料供应风险增加。
• 仓单库存降至低位，北京2石化的仓单注销加剧虚实比上行，市场流动性需关注。

// 四、价格与套利观点

• 短期沥青价格预计振荡偏弱，关注冬储进展与油价波动。
• 跨品种和跨期套利机会暂不明显，期现套利基差修复较大部分观望。
• 重点跟踪冬储价格、炼厂库存转出及政策动向（如伊朗制裁传闻）。

// 五、短期关注要点

冬储合同价格偏高，市场情绪偏观望；需求端项目启动缓慢，库存消化仍依赖前期入库资源。