> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青需求低位，假期不确定性较大 # ——沥青周度行情分析 海证期货研究所 2026年2月13日 > 供应端：截至2月13日当周，沥青开工率周环比下降2.5个百分点至 $29.12\%$ ；沥青周产量环比下降2.25万吨至44.28万吨。山东地区的金诚石化2月11日沥青停产并转产渣油，齐鲁石化2月12日沥青停产并转产渣油，岚桥石化2月底装置检修结束复产沥青，齐成石化2月18日复产沥青，胜星石化2月4日沥青停产并转产渣油；东北地区的大连西太计划春节后4月复产沥青；西北地区的新疆克拉玛依石化沥青日产量恢复至2100吨，2月沥青计划排产在6万吨左右。当前沥青高估值有所回落，但稀释沥青港口库存在增加，持续关注委内瑞拉事件以及原料供应情况。 > 需求端：截至2月13日当周，国内沥青出货量15.42万吨，环比下降5.74万吨；道路改性沥青开工率 $2\%$ ，环比下降7个百分点；防水卷材沥青开工率 $5\%$ ，环比下降10个百分点。沥青出货量、道路及防水改性沥青开工率均季节性下滑至低位，春节假期，刚需和物流基本停滞，贸易商陆续休市，主力炼厂执行订单为主。 > 库存端：沥青炼厂小幅累库0.5万吨，社会库持续累库4.64万吨。 单边：沥青估值虽稍有回落，但仍处于高位，但需求端仍较为疲软，预计跟随原油波动为主，春节假期外盘原油不确定性较大，建议观望； > 跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望； 期现及跨期套利：暂且观望； 期权：累沽持有。 国内沥青总开工率（%） $\succ$ 山东地区的金诚石化2月11日沥青停产并转产渣油，齐鲁石化2月12日沥青停产并转产渣油，岚桥石化2月底装置检修结束复产沥青，齐成石化2月18日复产沥青，胜星石化2月4日沥青停产并转产渣油； 东北地区的大连西太计划春节后4月复产沥青； 西北地区的新疆克拉玛依石化沥青日产量恢复至2100吨，2月沥青计划排产在6万吨左右。 国内沥青周度总产量（万吨） 华东沥青周度产量（万吨） 山东沥青开工率（%） 长三角沥青开工率（%） 华北华中沥青开工率（%） 东北沥青开工率（%） 西北沥青开工率（%） 华南西南沥青开工率（%） 华北沥青周度产量（万吨） 东北沥青周度产量（万吨） 西北沥青周度产量（万吨） 华南沥青周度产量（万吨） 西南沥青周度产量（万吨） 华中沥青周度产量（万吨） # 一、供应角度：中国沥青装置检修计划 <table><tr><td>地区</td><td>省份</td><td>所属</td><td>企业名称</td><td>装置状态</td><td>历青产能(万吨)</td><td>停产开始时间</td><td>停产结束时间</td><td>备注</td></tr><tr><td>西北</td><td>新疆</td><td>地炼</td><td>新疆美汇特</td><td>检修</td><td>50</td><td>2025/8/15</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>西北</td><td>新疆</td><td>地炼</td><td>乌苏明源</td><td>检修</td><td>20</td><td>2024/5/12</td><td>2025/5/1</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>西北</td><td>新疆</td><td>地炼</td><td>天之泽</td><td>停产</td><td>30</td><td>2025/10/29</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>东北</td><td>辽宁</td><td>地炼</td><td>辽宁宝来</td><td>停产</td><td>175</td><td>2024/6/18</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>东北</td><td>辽宁</td><td>地炼</td><td>辽宁华路</td><td>停产</td><td>50</td><td>2023/9/28</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>东北</td><td>辽宁</td><td>地炼</td><td>大连锦源</td><td>停产</td><td>110</td><td>2025/1/3</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>东北</td><td>辽宁</td><td>中海油</td><td>中海油营口</td><td>停产</td><td>55</td><td>2025/9/15</td><td>2025/10/24</td><td>全厂检修</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>中石油</td><td>中油秦皇岛</td><td>停产</td><td>150</td><td>2024/11/28</td><td>2025/9/20</td><td>停产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>中石油</td><td>中油秦皇岛</td><td>停产</td><td>150</td><td>2025/10/29</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>凯意石化</td><td>检修</td><td>210</td><td>2023/11/27</td><td>待定</td><td>4月15日装置检修完毕,但尚未恢复生产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>金承石化</td><td>停产</td><td>35</td><td>2024/8/5</td><td>待定</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>鑫高原石化</td><td>停产</td><td>60</td><td>2024/10/16</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>鑫泉石化</td><td>停产</td><td>90</td><td>2023/4/17</td><td>待定</td><td>生产效益欠佳,沥青停产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>港盛石化</td><td>停产</td><td>30</td><td>2023/7/3</td><td>待定</td><td>生产效益欠佳,沥青停产</td></tr><tr><td>华北</td><td>河北</td><td>地炼</td><td>河北鑫海</td><td>检修</td><td>350</td><td>2025/3/10</td><td>2025/5/7</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华中</td><td>河南</td><td>地炼</td><td>河南丰利</td><td>停产</td><td>100</td><td>2025/10/5</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>东明石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2025/8/10</td><td>2025/9/13</td><td>全厂检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>东明石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2026/1/16</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>金诚石化</td><td>停产</td><td>90</td><td>2025/9/25</td><td>2025/11/10</td><td>全厂检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>金诚石化</td><td>停产</td><td>90</td><td>2026/2/11</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>岚桥石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2025/5/16</td><td>2025/5/26</td><td>临时检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>岚桥石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2025/8/15</td><td>2025/9/14</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>岚桥石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2025/8/15</td><td>2025/9/11</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>岚桥石化</td><td>停产</td><td>200</td><td>2025/10/10</td><td>2026/2/28</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>东方华龙</td><td>停产</td><td>156</td><td>2026/1/25</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr></table> 资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所 # 一、供应角度：中国沥青装置检修计划 <table><tr><td>地区</td><td>省份</td><td>所属</td><td>企业名称</td><td>装置状态</td><td>历青产能(万吨)</td><td>停产开始时间</td><td>停产结束时间</td><td>备注</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>海右石化</td><td>停产</td><td>170</td><td>2024/12/14</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>齐成石化</td><td>停产</td><td>150</td><td>2025/10/7</td><td>2025/11/14</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>齐成石化</td><td>停产</td><td>150</td><td>2025/12/12</td><td>2026/2/18</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>胜星石化</td><td>停产</td><td>190</td><td>2026/2/4</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>地炼</td><td>山东源润</td><td>停产</td><td>80</td><td>2024/7/3</td><td>待定</td><td>原料短缺</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>中石化</td><td>济南炼厂</td><td>检修</td><td>25</td><td>2025/4/3</td><td>2025/5/30</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>中海油</td><td>中海滨州</td><td>检修</td><td>275</td><td>2025/5/7</td><td>2025/6/15</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>中石化</td><td>齐鲁石化</td><td>检修</td><td>100</td><td>2025/6/10</td><td>2025/7/25</td><td>3#常减压装置检修</td></tr><tr><td>华东</td><td>山东</td><td>中石化</td><td>齐鲁石化</td><td>检修</td><td>100</td><td>2026/2/12</td><td>待定</td><td>沥青停产并转产渣油</td></tr><tr><td>长三角</td><td>浙江</td><td>中石油</td><td>温州中油</td><td>停产</td><td>70</td><td>2025/12/1</td><td>待定</td><td>生产效益欠佳,沥青停产</td></tr><tr><td>长三角</td><td>浙江</td><td>地炼</td><td>宁波科元</td><td>停产</td><td>120</td><td>2025/4/17</td><td>2025/5/17</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>长三角</td><td>浙江</td><td>地炼</td><td>宁波科元</td><td>停产</td><td>120</td><td>2025/8/25</td><td>2025/9/1</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>长三角</td><td>江苏</td><td>中石化</td><td>扬子石化</td><td>停产</td><td>120</td><td>2024/2/22</td><td>2025/10/9</td><td>渣油加氢装置开工</td></tr><tr><td>长三角</td><td>福建</td><td>地炼</td><td>福建联合</td><td>检修</td><td>80</td><td>2024/10/15</td><td>2025/1/5</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>长三角</td><td>福建</td><td>地炼</td><td>中化泉州</td><td>检修</td><td>140</td><td>2025/11/14</td><td>2026/1/31</td><td>装置检修</td></tr><tr><td>华南</td><td>广东</td><td>中石化</td><td>广州石化</td><td>停产</td><td>100</td><td>2025/10/17</td><td>2025/11/30</td><td>沥青停产</td></tr><tr><td>华南</td><td>广东</td><td>中石油</td><td>中油高富</td><td>停产</td><td>150</td><td>2025/12/25</td><td>2026/3/1</td><td>沥青停产</td></tr><tr><td>华南</td><td>广东</td><td>地炼</td><td>珠海华峰</td><td>停产</td><td>50</td><td>2024/12/28</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>华南</td><td>广西</td><td>地炼</td><td>北海和源</td><td>停产</td><td>30</td><td>2024/7/4</td><td>待定</td><td>停产</td></tr><tr><td>华南</td><td>广西</td><td>中石油</td><td>广西石化</td><td>停产</td><td>100</td><td>2024/8/24</td><td>2025/4/5</td><td>沥青停产</td></tr><tr><td>华南</td><td>广西</td><td>中石油</td><td>广西石化</td><td>停产</td><td>100</td><td>2025/11/26</td><td>待定</td><td>沥青停产</td></tr><tr><td>西南</td><td>四川</td><td>中海油</td><td>中海四川</td><td>停产</td><td>35</td><td>2025/7/22</td><td>2025/10/20</td><td>沥青停产</td></tr><tr><td>西南</td><td>云南</td><td>中石油</td><td>云南石化</td><td>检修</td><td>80</td><td>2025/11/15</td><td>2026/2/10</td><td>全厂检修</td></tr></table> 全国公路建设当月值（亿元） 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台） > 11月，全国公路建设2153.96亿元，环比下降115.18亿元，同比下降4.5%。 > 12月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量107台，环比增加28台，同比下降14台。 # 分地区来看: > 山东：需求逐步停滞，多数物流企业进入假期，采销及运输同步转弱，部分贸易商仍有锁价合同未执行完毕，在炼厂催促提货情况下，让利促销，虽个别炼厂仍有少量库存消耗，但多以执行前期合同为主； > 华北：刚需及物流停滞，主力炼厂稳定生产，交付前期合同，出货放缓，逐渐累库； > 华东：终端项目以及交运停滞，假期临近，多数社会库暂停发货，市场成交较少，为防止春节期间堵库，主力炼厂汽运采取降价竞价模式； > 东北：现货贸易有限，贸易商陆续休市，主力炼厂执行订单为主； 西北：产销稳定，持续交付冬储合同，疆内社会库前期冬储订单少量入库，市场基本停滞，冬储备货积极性较低； > 华南：需求逐步萎缩，终端项目及交运停滞，部分主力炼厂出货放缓，库存有所增加，个别主力炼厂计划装船以及出口； > 西南：云贵终端项目需求逐渐停滞，川渝终端项目陆续收尾，贸易商基本休假退市。 中国沥青出货量（万吨） 道路改性沥青开工率（%） 防水卷材沥青开工率（%） > 截至2月13日当周，国内沥青出货量15.42万吨，环比下降5.74万吨；道路改性沥青开工率 $2\%$ ，环比下降7个百分点；防水卷材沥青开工率 $5\%$ ，环比下降10个百分点。 # 二、需求角度：未来十天江南北部有较强降水过程 全国大部平均气温偏高但冷暖起伏大 $\succ$ 江南北部有较强降水过程。15- 16日，南方地区有小到中雨，江南北部局地有大雨或暴雨，局地或有闪电和弱雷暴等对流性天气。 冷空气将影响中东部地区。14- 16日，冷空气将影响中东部大部地区，内蒙古中部、江淮、江南等地的部分地区降温幅度可达 $10 \sim 12^{\circ} \mathrm{C}$ 。21- 22日，还将有冷空气影响长江中下游及其以北大部地区。 13-14日，华北中南部、黄淮中西部、江淮等地部分地区有间歇性轻至中度霾；14日夜间起，上述地区霾天气自北向南逐渐减弱。 国内炼厂沥青库存量（万吨） 华东炼厂沥青库存量（万吨） $\succ$ 截至2月13日当周，国内沥青厂家库存84.66（+0.5）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青厂家库存分别为19.46（+1.4）、39.3（+0.2）、5.5（+0.2）、11.25（-0.6）、5.75（-0.6）、1.7（±0）、1.5（-0.1）万吨。 华北炼厂沥青库存量（万吨） 东北炼厂沥青库存量（万吨） 西北炼厂沥青库存量（万吨） 华南炼厂沥青库存量（万吨） 西南炼厂沥青库存量（万吨） 华中炼厂沥青库存量（万吨） 国内炼厂沥青库存率（%） 华北山东炼厂沥青库存率（%） 长三角炼厂沥青库存率（%） 东北炼厂沥青库存率（%） 西北炼厂沥青库存率（%） 华南炼厂沥青库存率（%） 国内沥青社会库存（万吨） 华东沥青社会库存（万吨） $\succ$ 截至2月13日当周，国内沥青社会库存157.05（+4.64）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青社会库存分别为7.86（+0.3）、85.49（+3.33）、16.71（-0.09）、6.13（+0.6）、20.03（+1.5）、12.66（-0.87）、8.17（-0.13）万吨。 华北沥青社会库存（万吨） 东北沥青社会库存（万吨） 西北沥青社会库存（万吨） 华南沥青社会库存（万吨） 西南沥青社会库存（万吨） 华中沥青社会库存（万吨） 国内沥青社会库存率（%） 山东沥青社会库存率（%） 江苏沥青社会库存率（%） 浙江沥青社会库存率（%） 广东沥青社会库存率（%） 重庆沥青社会库存率（%） BU02合约基差（元/吨） BU03合约基差（元/吨） BU04合约基差（元/吨） BU05合约基差（元/吨） BU06合约基差（元/吨） BU07合约基差（元/吨） BU02-03（元/吨） BU03-04（元/吨） BU04-05（元/吨） BU05-06（元/吨） BU06-07（元/吨） 沥青远期曲线 沥青生产毛利（元/吨） 沥青生产成本（元/吨） 中国稀释沥青港口库存（万吨） $\succ$ 截至2月13日当周，沥青毛利8元/吨（-125），沥青生产成本3216元/吨（+41），国内稀释沥青港口库存98万吨（+2），沥青高估值回落，稀释沥青港口库存在增加，持续关注委内瑞拉事件是否影响原料供应。 BU02/SC03 BU03/SC04 BU04/SC05 BU02/Brent04 BU03/Brent05 BU04/Brent06 沥青仓单（吨） 沥青仓单总计（吨） 沥青仓库仓单总计（吨） 沥青厂库仓单总计（吨） BU02虚实比 BU03虚实比 BU04虚实比 BU05虚实比 BU06虚实比 BU07虚实比 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 # 未来 因您而为 # 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # Thanks! # ## 海证期货有限公司 HICEND FUTURES CO., LTD. 全国统一客服热线400-880-8998 www.hicend.com.cn