20260213-海证期货-沥青周度行情分析_沥青需求低位_假期不确定性较大_25页_1mb

沥青周度行情分析总结

核心内容

2026年2月13日，海证期货研究所发布沥青周度行情分析报告，重点分析了沥青市场在供应、需求和库存方面的变化，并对市场走势提出了建议。

供应端分析

当前供应情况

• 全国沥青开工率：截至2月13日当周，全国沥青开工率周环比下降2.5个百分点至 $29.12%$。
• 周度产量：沥青周产量环比下降2.25万吨至44.28万吨。

各地区供应动态

• 山东地区：
  • 金诚石化、齐鲁石化、胜星石化等企业于2月11日、12日、4日分别停产并转产渣油。
  • 岚桥石化计划2月底复产，齐成石化计划2月18日复产。
• 东北地区：
  • 大连西太计划春节后4月复产沥青。
• 西北地区：
  • 新疆克拉玛依石化沥青日产量恢复至2100吨，2月计划排产6万吨左右。

供应趋势

• 部分企业因生产效益不佳或检修原因停产，整体供应端受到一定影响。
• 需求端疲软，沥青出货量下降，市场整体处于低位。

需求端分析

当前需求情况

• 沥青出货量：截至2月13日当周，国内沥青出货量为15.42万吨，环比下降5.74万吨。
• 道路改性沥青开工率： $2%$，环比下降7个百分点。
• 防水卷材沥青开工率： $5%$，环比下降10个百分点。

各地区需求动态

• 山东地区：需求逐步停滞，物流和贸易商活动减弱，部分企业让利促销。
• 华北地区：刚需及物流停滞，炼厂执行前期订单，社会库持续累库。
• 华东地区：终端项目及交运停滞，市场成交较少，炼厂采取降价竞价模式。
• 东北地区：现货贸易有限，炼厂执行订单为主。
• 西北地区：产销稳定，交付冬储订单，市场基本停滞。
• 华南地区：需求逐步萎缩，部分炼厂出货放缓，库存增加。
• 西南地区：终端项目需求逐渐停滞，贸易商基本休假退市。

库存端分析

当前库存情况

• 炼厂库存：截至2月13日当周，国内沥青炼厂库存为84.66万吨，小幅累库0.5万吨。
• 社会库存：国内沥青社会库存为157.05万吨，持续累库4.64万吨。

各地区库存动态

• 华北：社会库存7.86万吨（+0.3万吨），炼厂库存19.46万吨（+1.4万吨）。
• 华东：社会库存85.49万吨（+3.33万吨），炼厂库存39.3万吨（+0.2万吨）。
• 华南：社会库存16.71万吨（-0.09万吨），炼厂库存5.5万吨（+0.2万吨）。
• 东北：社会库存6.13万吨（+0.6万吨），炼厂库存11.25万吨（-0.6万吨）。
• 西北：社会库存20.03万吨（+1.5万吨），炼厂库存5.75万吨（-0.6万吨）。
• 西南：社会库存12.66万吨（-0.87万吨），炼厂库存1.7万吨（±0）。
• 华中：社会库存8.17万吨（-0.13万吨），炼厂库存1.5万吨（-0.1万吨）。

市场走势建议

• 单边策略：沥青估值虽稍有回落，但仍处于高位，需求端疲软，预计跟随原油波动，春节假期外盘原油不确定性较大，建议观望。
• 跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望。
• 期现及跨期套利：暂且观望。
• 期权策略：累沽持有。

原料与市场影响

• 稀释沥青港口库存：截至2月13日当周，稀释沥青港口库存为98万吨，环比增加2万吨。
• 委内瑞拉事件：持续关注该事件是否影响原料供应。

基差与远期曲线

• BU02合约基差：8元/吨（-125）。
• BU03合约基差：10元/吨（-125）。
• BU04合约基差：12元/吨（-125）。
• BU05合约基差：14元/吨（-125）。
• BU06合约基差：16元/吨（-125）。
• BU07合约基差：18元/吨（-125）。
• 远期曲线：沥青远期曲线显示市场对未来预期较为谨慎。

生产毛利与成本

• 沥青生产毛利：8元/吨（-125）。
• 沥青生产成本：3216元/吨（+41）。

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