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沥青市场周报摘要（2024年12月第1周）

作者：肖彧 (投资咨询证号 Z00162962 / 期货投资咨询业务批准文号 证监许可20111446号)

一、 主要观点回顾

1. 上周总结： 市场处于旺季末期，厂家和仓库库存均处于低位，对现货价格构成支撑。当前市场矛盾不大，焦点在于等待冬储政策出台。东北地区炼厂利润较低，抑制了主动冬储的积极性，预计大规模冬储前价格需修复利润。OPEC+ 12月会议增产预期不强，成本端油价大幅下跌概率低，沥青基本面仍偏多，但需警惕连续上涨后的节奏变化。
2. 本周走势： 价格先扬后抑，但整体走势强于国际原油。
3. 供需分析： 周内炼厂开工率与产量双双下降，市场需求进入淡季。冬储成为交易关注焦点，炼厂利润偏低而贸易商成本压力担忧，双方库存均处低位，议价空间存在，博弈激烈。
4. 下周展望： 旺季转换冬储阶段，价格中长期仍看涨，但需关注冬储的启动节奏。成本端需关注原油波动，库存变化是关注核心。

二、 数据概览核心指标

1. 价格与基差： 各区域基差多数时间维持负值，显示现货相对看涨。期现价差显示成本及中长期利润水平偏低，但周内可能有所分化。
2. 供需状况：
   • 供应端： 炼厂装置开工率、产量下行，利润偏低，原油利润相关性高。
   • 需求端： 铺摊机销量同比数据变化，结合表观消费量分析需求韧性。 asphalt 出货量同期*，旺季尾声。
3. 库存水平： 全国总库容利用率不高，厂家与社会库存均处于相对低位，尤其是山东和华东市场。
4. 进出口： 进口窗口（完税价 vs 主流价）需对比盈利空间，出口数据及价差变化亦重要，但近期关注多在进口填补国内缺口可能性。
5. 检修信息： 检修计划集中，实际检修量占各地产能比重约为 8.257/1851 万吨/年的损失量，周度数据波动可能增加供给端噪音。

三、 风险提示

• 成本端（原油）价格波动风险。
• 沥青社会库存和厂家库存的动态变化风险。

免责声明： 本报告基于公开信息撰写，观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。