20170405-太平洋-国防军工行业周报_事件密集催化期_关注海空装备产业链_17页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年国防军工行业的市场表现、行业动态及重点公司情况，指出军工行业正迎来事件密集催化期，主要受国产航母下水、国产大飞机C919与AG600首飞、建军90周年阅兵预期等多重利好推动。同时，军工改革与军民融合的持续推进为行业长期发展提供了支撑。

主要观点

• 军费增速趋势：未来军费增速将呈现“小步快走”的新常态，2018年有望触底反弹，军工行业长期向好。
• 市场情绪与投资策略：短期市场情绪受事件催化影响，偏主题性炒作；中期将回归业绩驱动，关注具有成长性和改革潜力的标的。
• 估值水平：军工板块估值处于近年来中枢区域，整体水平合理，具备向上空间。
• 投资主线：建议关注“成长+改革”两条主线，优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的公司。

关键信息

1. 事件催化

• 首艘国产航母即将下水：国防部首次证实国产航母舾装进展顺利，下水在即，标志着我国航母建造技术的成熟。
• 国产大飞机C919与AG600即将首飞：进一步推动航空产业链发展，增强市场信心。
• 建军90周年阅兵预期：增强国防装备需求，带动军工板块整体活跃。

2. 行业动态

• 军民融合政策发布：《全面推进国防工业军民融合指导意见》即将发布，将推动军转民、民参军及资源共享。
• 标准化改革：国务院推动军民标准融合，提升民用标准在军工领域的应用，促进产业升级。
• 海军装备升级换代：海军战略由“近海防御”向“远洋护卫”转型，预计未来十年将形成至少3个航母战斗群，带动相关产业链发展。

3. 重点公司跟踪

新研股份（300159）

• 业绩表现：2016年营收增长27.86%，净利润下降16.56%；2017年一季度预计盈利45万-75万元。
• 业务亮点：航空航天结构件业务增长81.20%，布局卫星通信业务，具备成为航空装配制造龙头的潜力。
• 盈利预测：2017-2019年净利润预计为5.76亿、8.40亿、12.27亿元，EPS分别为0.39元、0.56元、0.82元，PE分别为38倍、26倍、18倍，给予“买入”评级。

天海防务（300008）

• 业绩表现：2016年营收增长34.16%，净利润增长159.92%；2017年一季度盈利3,600万-3,834万元。
• 业务亮点：通过收购金海运进入船用救生及特种装备领域，布局军民融合科技产业园。
• 盈利预测：2017-2019年净利润预计为2.41亿、3.40亿、4.51亿元，EPS分别为0.63元、0.88元、1.17元，PE分别为40倍、29倍、22倍，给予“买入”评级。

中船防务（600685）

• 业绩表现：2016年营收下降8.50%，净利润下降27.56%；2017年一季度盈利预计为2.59亿-3.81亿元。
• 业务亮点：作为央企混改试点单位，有望承接军船资产注入，受益于海军装备升级。
• 盈利预测：2017-2019年净利润预计为2.59亿、3.81亿、4.54亿元，EPS分别为0.18元、0.27元、0.32元，PE分别为182倍、124倍、104倍，给予“买入”评级。

其他公司动态

• 凌云股份（600480）：2016年营收增长22.82%，净利润增长54.96%，表现强劲。
• 成发科技（600391）：2016年营收增长4.83%，净利润增长34.54%，出口业务表现良好。
• 航天长峰（600855）：2016年营收增长28.93%，净利润增长97.29%，业绩显著提升。
• 天和防务（300397）：子公司签订重要军品合同，转让参股公司股份以集中资源发展主业。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期

个股信息

涨跌幅与估值一览

跌幅前十名

限售股解禁情况

大宗交易情况

重点推荐公司盈利预测表

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。