20231013-国海证券-中国核电-601985.SH-2023Q3业绩预告点评_2023Q3业绩中枢预计同比+28_看好公司长期成长潜力_5页_351kb

中国核电（601985）2023Q3业绩预告总结

核心数据

1. 业绩预告

   • 2023Q1-Q9：归母净利润预计925-945亿元，同比增长152%-177%；扣非净利润907-927亿元，同比增长130%-155%。
   • 2023Q3单季：归母净利润321-341亿元，同比增长237%-314%。

2. 业绩驱动因素

   • 核电业务增长：Q3核电上网电量492亿KWH，同比+22%（整体符合年度计划）。
   • 新能源爆发式增长：风电发电量同比+663%，光伏发电量同比+725%（受益于新增装机及光伏利用小时数提升至345小时）。

后续增长路径

• 装机容量扩展：截至2023年9月底，风电/光伏在运装机512/1044万千瓦，Q3新增投产78/103万千瓦；核电在建及核准机组13台，容量15135万千瓦。
• 长期驱动因素：核电作为基荷能源需求持续，新能源装机量保持高增速（如2023Q3新增装机11GW），政策支持下增长动力充足。

盈利预测与评级

• 估值：2023-2025年归母净利润预测为1061亿、1135亿、1274亿元，PE分别为13X、12X、11X。
• 评级：维持“买入”，强调核电稳健增长与新能源高成长协同。

风险提示

• 电价下滑、核电建设进度滞后、政策变动、技术风险（如安全事件）等。

投资者关注

• 电力行业推荐评级，相对沪深300指数有超额收益潜力，建议增持。