> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与贵金属相关分析总结 ## 一、核心内容概览 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，分析了近期贵金属期货市场及现货市场走势，结合宏观消息和相关衍生品数据，评估市场动态与未来趋势。 --- ## 二、期货市场数据 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |--------------|------------|------------|----------|----------|----------|----------|------------| | 沪金2608 | 1032.60 | 1029.26 | +3.34 | +0.32% | 110507 | 82474 | -4.24 | | 沪金2606 | 1030.12 | 1026.80 | +3.32 | +0.32% | 146394 | 199947 | -1.76 | | 沪银2608 | 20817 | 19952 | +865 | +4.34% | 177382 | 474326 | -68 | | 沪银2606 | 20779 | 19929 | +850 | +4.27% | 167798 | 713920 | -30 | - **沪金2608和沪金2606**均上涨0.32%，沪金2608上涨幅度略高于沪金2606，持仓量分别为110,507手和146,394手，成交量分别为82,474手和199,947手。 - **沪银2608和沪银2606**涨幅分别为4.34%和4.27%，沪银2608涨幅更大，持仓量分别为177,382手和167,798手，成交量分别为474,326手和713,920手。 --- ## 三、现货市场数据 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |----------------|------------|------------|--------|----------| | 上海黄金T+D | 1028.36 | 1025.00 | +3.36 | +0.33% | | 伦敦金 | 4714.28 | 4735.45 | -21.17 | -0.45% | | 上海白银T+D | 20749 | 19895 | +854 | +4.29% | | 伦敦银 | 86.53 | 86.07 | +0.46 | +0.53% | - **上海黄金T+D**小幅上涨0.33%，**伦敦金**微跌0.45%。 - **上海白银T+D**大幅上涨4.29%，**伦敦银**小幅上涨0.53%。 - 现货市场中，黄金和白银价格均呈现上涨趋势，但涨幅差异较大，白银更具波动性。 --- ## 四、库存数据 | 品种 | 现值（千克/金衡盎司） | 前值（千克/金衡盎司） | 增减（千克/金衡盎司） | |--------------------------|------------------------|------------------------|------------------------| | 上期所黄金库存 | 110,673 | 109,653 | +1020 | | 上期所白银库存 | 832,935 | 845,431 | -12,496 | | COMEX黄金库存 | 29,014,384 | 29,078,686 | -64,302 | | COMEX白银库存 | 313,197,268 | 312,116,808 | +1,080,461 | - **黄金库存**小幅上升，**白银库存**下降，**COMEX黄金库存**下降，**COMEX白银库存**显著上升。 - 库存变化反映市场供需状况，白银库存波动较大，可能与近期供应担忧有关。 --- ## 五、相关衍生品数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|--------------|--------------|------------| | 美元指数 | 98.29 | 97.92 | +0.38 | | 标普500指数 | 7,400.96 | 7,412.84 | -11.88 | | 10年期美债收益率 | 4.46% | 4.42% | +0.04% | | 布伦特原油 | 107.69 | 104.58 | +3.11 | | 美元兑人民币 | 6.7946 | 6.7954 | -0.0008 | - **美元指数**上涨，**标普500指数**微跌，**美债收益率**微升，**布伦特原油**上涨，**美元兑人民币**微跌。 - 衍生品走势显示，美元走强可能对贵金属产生一定压制，而原油价格上涨可能间接支撑通胀预期。 --- ## 六、宏观消息分析 1. **美国4月CPI超预期回升** - 整体CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.8%，高于市场预期。 - 核心CPI上涨0.4%，能源价格同比上涨17.9%，食品价格上涨3.2%，其中汽油价格上涨28.4%。 - 尽管通胀压力仍高，但主要来自非核心领域，美联储短期内可能保持谨慎。 2. **伊朗与美国谈判条件** - 伊朗要求结束战事和解除霍尔木兹海峡封锁作为谈判前提。 - 伊朗认为封锁是美国的战争行为，强调其对能源运输的控制能力。 3. **伊拉克、巴基斯坦与伊朗达成能源运输协议** - 伊拉克和巴基斯坦与伊朗达成协议，通过霍尔木兹海峡运输石油和液化天然气。 - 伊拉克寻求保护其石油收入，巴基斯坦则从卡塔尔获得液化天然气。 4. **印度提高黄金和白银进口关税** - 黄金和白银进口基本关税从5%上调至10%，农业附加税从1%提高至5%。 - 印度政府试图减少非必要进口，控制外汇流出。 5. **EIA下调2026-2027年原油价格预期** - 2026年WTI原油预期为85.68美元/桶，2027年为74.39美元/桶。 - 布伦特原油预期分别为94.85美元/桶和79.39美元/桶，均低于此前预期。 --- ## 七、评论及策略 ### 主要观点： - **贵金属下探回升**：白银受秘鲁能源危机影响，供应担忧引发短期上涨。 - **美国通胀压力**：CPI数据超预期，显示通胀仍高，但核心通胀压力主要来自能源和住房。 - **美联储政策**：短期内可能延续观望态度，但就业市场隐忧可能推动下半年降息预期。 - **地缘政治与去美元化**：地缘风险持续，全球政治经济秩序重构，推动去美元化进程，央行增持黄金趋势延续。 ### 关键信息： - **白银更具弹性**：白银价格波动较大，受供需及金融属性影响显著。 - **黄金需求支撑**：中国央行连续18个月增持黄金，全球央行对黄金的需求上升。 - **市场不确定性**：需关注地缘政治、美联储政策及全球经济形势变化。 --- ## 八、风险提示 - 报告结论存在预测偏差风险。 - 宏观环境和产业链变化可能影响市场走势。 - 市场有风险，投资需谨慎。 --- **数据来源**：iFind, 申万期货研究所 **分析师**：陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） **联系方式**：chenmy@sywgqh.com.cn；021-50585911