20260520-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_148kb

期货市场与贵金属分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的最新数据与市场评论。主要聚焦于黄金与白银的价格变动、市场持仓与成交量、以及国际局势对贵金属价格的影响。

期货市场数据

• 沪金2608和沪金2606均小幅下跌，跌幅分别为0.03%和0.02%。
• 沪银2608和沪银2606均上涨，涨幅分别为0.54%和0.51%。
• 沪银2608成交量显著高于沪银2606，分别为709,099和385,582。
• 现货升贴水方面，黄金品种升贴水为负，白银品种升贴水幅度更大。

现货市场数据

• 上海黄金T+D小幅下跌，跌幅0.11%。
• 伦敦金下跌显著，跌幅达1.86%。
• 上海白银T+D和伦敦银均小幅下跌，分别为0.32%和5.18%。
• 黄金/白银比值（现货）为53.83，较前值53.72微升。
• 上海金/伦敦金比值为1.02，上海银/伦敦银比值为1.15，均保持稳定。

库存情况

• 上期所黄金库存小幅减少，白银库存也略有下降。
• COMEX白银库存大幅增加，显示市场对白银的需求或预期增强。

相关衍生品数据

• 美元指数上涨，显示美元走强。
• 标普500指数微跌，反映股市承压。
• 10年期美债收益率小幅上升，显示市场对通胀的担忧。
• 美元兑人民币微升，反映人民币汇率略有贬值压力。
• 黄金ETF持仓略有减少，但CFTC净持仓增加，显示市场对黄金的看多情绪。
• 白银净持仓亦小幅上升。

宏观消息

1. 俄美愿协助谈判：俄罗斯副外长表示愿意协助美伊谈判，显示外交渠道的开放。
2. 特朗普欲结束战争：特朗普称将迅速结束对伊朗的战争，但未明确具体路径。
3. 美缩减北约危机部队：美国计划缩减在重大危机中可调用的军事力量，期望欧洲承担更多安全责任。
4. 以色列评估美方倾向军事行动：以色列高层认为特朗普仍倾向对伊朗重启军事行动，且已准备相关行动。
5. 美伊谈判进展有限：谈判进展甚微，伊朗坚持核心诉求，双方分歧依然存在。
6. 美方准备B方案：美方在谈判中保留重启军事行动的选项，显示出政策的不确定性。

评论及策略

• 贵金属承压：由于美国4月CPI和PPI数据超预期，地缘局势不明朗，油价上涨，通胀风险上升，美债利率上行，导致贵金属短期承压。
• 短期趋势：短期内贵金属价格上行动能不足，市场情绪偏谨慎。
• 中长期展望：中长期来看，贵金属价格中枢具备上行基础，主要因地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构、以及美国财政可持续性担忧。
• 去美元化趋势：特朗普频繁干预美联储，推动去美元化进程，全球央行持续增持黄金，中国央行连续18个月增持。
• 白银等品种弹性大：白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，整体跟随贵金属走势，但受供需影响更具弹性。

风险提示

• 报告基于第三方数据，存在信息不准确或不完整风险。
• 市场变化快，预测存在不确定性，投资需谨慎。
• 报告仅供交流参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。

数据来源: iFind, 金十数据, 申银万国期货研究所