> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与贵金属分析总结 ## 核心内容概览 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的最新数据与市场评论。主要聚焦于黄金与白银的价格变动、市场持仓与成交量、以及国际局势对贵金属价格的影响。 --- ## 期货市场数据 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |--------------|------------|------------|------|--------|----------|-----------|------------| | 沪金2608 | 1002.18 | 1002.44 | -0.26 | -0.03% | 130553 | 92645 | -4.06 | | 沪金2606 | 999.58 | 999.80 | -0.22 | -0.02% | 109808 | 178598 | -1.46 | | 沪银2608 | 18708 | 18607 | 101 | 0.54% | 212405 | 709099 | -166 | | 沪银2606 | 18670 | 18576 | 94 | 0.51% | 114908 | 385582 | -128 | - **沪金2608**和**沪金2606**均小幅下跌，跌幅分别为0.03%和0.02%。 - **沪银2608**和**沪银2606**均上涨，涨幅分别为0.54%和0.51%。 - **沪银2608**成交量显著高于**沪银2606**，分别为709,099和385,582。 - 现货升贴水方面，黄金品种升贴水为负，白银品种升贴水幅度更大。 --- ## 现货市场数据 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------|------------|------------|------|--------| | 上海黄金T+D | 998.12 | 999.20 | -1.08 | -0.11% | | 伦敦金 | 4481.60 | 4566.39 | -84.79 | -1.86% | | 上海白银T+D | 18542 | 18601 | -59 | -0.32% | | 伦敦银 | 73.63 | 77.66 | -4.03 | -5.18% | - **上海黄金T+D**小幅下跌，跌幅0.11%。 - **伦敦金**下跌显著，跌幅达1.86%。 - **上海白银T+D**和**伦敦银**均小幅下跌，分别为0.32%和5.18%。 - **黄金/白银**比值（现货）为53.83，较前值53.72微升。 - **上海金/伦敦金**比值为1.02，**上海银/伦敦银**比值为1.15，均保持稳定。 --- ## 库存情况 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|--------------|--------------|----------| | 上期所黄金库存（千克，日） | 110,649 | 110,673 | -24 | | 上期所白银库存（千克，日） | 975,876 | 977,133 | -1257 | | COMEX黄金库存（金衡盎司，日） | 28,713,697 | 28,777,999 | -64,302 | | COMEX白银库存（金衡盎司，日） | 315,880,248 | 315,149,135 | +731,113 | - 上期所黄金库存小幅减少，白银库存也略有下降。 - COMEX白银库存大幅增加，显示市场对白银的需求或预期增强。 --- ## 相关衍生品数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|--------------|--------------|----------| | 美元指数 | 99.30 | 98.96 | +0.34 | | 标普500指数 | 7,353.61 | 7,403.05 | -49.44 | | 10年期美债收益率 | 4.67% | 4.61% | +0.06% | | 布伦特原油 | 110.92 | 109.69 | +1.23 | | 美元兑人民币 | 6.8039 | 6.7979 | +0.0060 | | SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1,036.9 | 1,038.9 | -2.0 | | CFTC投机者净持仓（黄金） | 171,622 | 163,303 | +8,319 | | CFTC投机者净持仓（白银） | 26,111 | 23,892 | +2,219 | - **美元指数**上涨，显示美元走强。 - **标普500指数**微跌，反映股市承压。 - **10年期美债收益率**小幅上升，显示市场对通胀的担忧。 - **美元兑人民币**微升，反映人民币汇率略有贬值压力。 - **黄金ETF持仓**略有减少，但**CFTC净持仓**增加，显示市场对黄金的看多情绪。 - **白银**净持仓亦小幅上升。 --- ## 宏观消息 1. **俄美愿协助谈判**：俄罗斯副外长表示愿意协助美伊谈判，显示外交渠道的开放。 2. **特朗普欲结束战争**：特朗普称将迅速结束对伊朗的战争，但未明确具体路径。 3. **美缩减北约危机部队**：美国计划缩减在重大危机中可调用的军事力量，期望欧洲承担更多安全责任。 4. **以色列评估美方倾向军事行动**：以色列高层认为特朗普仍倾向对伊朗重启军事行动，且已准备相关行动。 5. **美伊谈判进展有限**：谈判进展甚微，伊朗坚持核心诉求，双方分歧依然存在。 6. **美方准备B方案**：美方在谈判中保留重启军事行动的选项，显示出政策的不确定性。 --- ## 评论及策略 - **贵金属承压**：由于美国4月CPI和PPI数据超预期，地缘局势不明朗，油价上涨，通胀风险上升，美债利率上行，导致贵金属短期承压。 - **短期趋势**：短期内贵金属价格上行动能不足，市场情绪偏谨慎。 - **中长期展望**：中长期来看，贵金属价格中枢具备上行基础，主要因地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构、以及美国财政可持续性担忧。 - **去美元化趋势**：特朗普频繁干预美联储，推动去美元化进程，全球央行持续增持黄金，中国央行连续18个月增持。 - **白银等品种弹性大**：白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，整体跟随贵金属走势，但受供需影响更具弹性。 --- ## 风险提示 - 报告基于第三方数据，存在信息不准确或不完整风险。 - 市场变化快，预测存在不确定性，投资需谨慎。 - 报告仅供交流参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。 --- **数据来源**: iFind, 金十数据, 申银万国期货研究所