> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场及贵金属走势分析总结 ## 核心内容概览 本报告由申银万国期货研究所分析师陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753）发布，涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品信息，同时包含宏观消息和市场评论，为投资者提供贵金属市场走势的综合分析。 --- ## 一、期货市场表现 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------| | 沪金2608 | 995.00 | 1001.40 | -6.40 | -0.64% | 176,674 | 132,467 | -3.19 | | 沪金2606 | 991.78 | 998.70 | -6.92 | -0.69% | 54,421 | 66,788 | 0.03 | | 沪银2608 | 18,684 | 18,995 | -311 | -1.64% | 255,092 | 640,449 | -61 | | 沪银2606 | 18,616 | 18,945 | -329 | -1.74% | 58,234 | 103,332 | 7 | **主要观点：** - 金价与银价均出现下跌，沪金2608与2606合约分别下跌0.64%和0.69%，沪银2608与2606合约分别下跌1.64%和1.74%。 - 沪金2608与2606合约价差为3.22，较前值2.70略有扩大。 - 沪银2608与2606合约价差为68.00，较前值50.00明显扩大，表明市场对白银远期合约的预期偏弱。 - 成交量方面，沪银2608合约显著高于其他合约，显示市场对白银的关注度较高。 --- ## 二、现货市场动态 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------|------------|------------|------|--------| | 上海黄金T+D | 991.76 | 996.79 | -5.03 | -0.50% | | 伦敦金(美元/金衡盎司) | 4507.02 | 4568.07 | -61.05 | -1.34% | | 上海白银T+D | 18,600 | 18,929 | -329 | -1.74% | | 伦敦银(美元/金衡盎司) | 76.93 | 78.04 | -1.11 | -1.43% | **关键信息：** - 上海黄金T+D价格小幅下跌0.50%，伦敦金下跌1.34%，表明全球黄金市场整体承压。 - 上海白银T+D价格跌幅较大，达1.74%，伦敦银下跌1.43%，显示白银市场受地缘政治和经济预期影响更为显著。 - 黄金与白银的现货价差保持稳定，黄金/白银比值为53.32，较前值52.66略有上升，反映黄金相对白银更具吸引力。 --- ## 三、库存数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------|------|------|------| | 上期所黄金库存 | 111,669 | 111,669 | 0 | | 上期所白银库存 | 989,206 | 987,851 | 1,355 | | COMEX黄金库存 | 28,670,896 | 28,660,545 | 10,351 | | COMEX白银库存 | 314,513,682 | 313,855,400 | 658,282 | **主要发现：** - 上海黄金库存未发生变化，而白银库存小幅上升，显示市场对白银的需求有所增加。 - COMEX黄金和白银库存均有所上升，表明国际市场上黄金和白银的持有量增加，可能与避险需求上升有关。 --- ## 四、相关衍生品走势 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------|------|------|------| | 美元指数 | 99.15 | 98.99 | +0.15 | | 标普500指数 | 7,519.12 | #N/A | #N/A | | 10年期美债收益率 | 4.50% | #N/A | #N/A | | 布伦特原油 | 96.28 | 93.64 | +2.64 | | 美元兑人民币 | 6.7947 | 6.7960 | -0.0013 | **关键信息：** - 美元指数小幅上涨，反映美元走强趋势。 - 布伦特原油价格上涨2.64%，显示能源市场持续承压。 - 美元兑人民币汇率略有下降，可能对贵金属价格产生一定支撑。 --- ## 五、宏观消息 1. 以军在黎巴嫩南部开展地面攻势，地缘局势扰动市场风险偏好。 2. 伊朗官员表示美国处于“请求”与伊朗达成协议的地位，强调美国霸权衰落。 3. 伊朗革命卫队声称对霍尔木兹海峡实施“智能控制”，警告对侵略行为进行“毁灭性”回应。 4. 伊朗过去24小时内允许25艘商业船只通过霍尔木兹海峡，显示其对航运的控制力。 5. 伊朗总统表示已准备好达成“有尊严的”框架协议，以结束地区战争与紧张局势。 6. 华尔街日报修正报道，称美国海军目前“悄然协助”船只穿越霍尔木兹海峡，而非重启“自由计划”。 7. 美联储6月维持利率不变的概率为99.2%，降息25个基点概率为0.8%，7月维持利率不变概率为88.6%。 --- ## 六、评论及策略建议 **市场评论：** - 贵金属整体走弱，主要受地缘局势扰动和美债利率上行影响。 - 美国4月CPI和PPI数据超预期，就业市场韧性较强，推动加息预期和流动性收紧。 - 随着地缘局势逐步缓和，降息预期可能有所修复。 **策略建议：** - 中长期来看，贵金属价格中枢具备上行基础，主要因地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构以及美国财政可持续性担忧加剧。 - 去美元化趋势持续，全球央行增持黄金储备，对金价形成支撑。 - 白银、铂金、钯金因兼具金融与工业属性，其价格走势将依赖工业需求的配合。 --- ## 七、免责声明 - 本报告所依据的信息来源于第三方信息提供商或其他公开信息，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能因市场变化、政策调整等因素存在不确定性，投资者需谨慎决策。 - 本报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- **分析师声明：** 陈梦赟分析师保证报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于其职业理解，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。