20260204-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_148kb

文档总结

核心内容概述

本文档为申银万国期货研究所陈梦赟发布的市场分析报告，主要涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的行情分析，同时结合宏观消息与评论策略，对贵金属市场（黄金、白银）进行综合评估。

期货市场数据

• 沪金2606和沪金2604均上涨，涨幅分别为8.75%和8.45%，显示黄金市场近期有所回暖。
• 沪银2606和沪银2604则大幅下跌，跌幅分别为14.76%和13.64%，表明白银市场承压明显。
• 成交量方面，白银合约成交量显著高于黄金，显示市场活跃度较高。
• 现货升贴水显示沪金2606较现货贴水0.5，沪银2606较现货升水779，反映市场对远期合约的预期。

现货市场数据

• 上海黄金T+D和伦敦金均上涨，涨幅分别为6.74%和6.06%，显示黄金市场整体走强。
• 上海白银T+D和伦敦银则分别下跌7.77%和上涨7.94%，白银价格承压，而伦敦银表现相对强势。
• 沪金2606-沪金2604现值为+3.06，前值为-0.02，显示近期黄金合约价格有所上升。
• 沪银2606-沪银2604现值为-625.00，前值为-407.00，表明白银合约价格出现明显回调。

库存数据

• 黄金库存微增，白银库存大幅下降，反映市场对白银的需求或供应有所变化。
• COMEX白银库存减少明显，显示市场对白银的持仓情绪有所降温。

相关衍生品数据

• 美元指数小幅下跌，标普500指数也有所回落，显示美元走弱，股市承压。
• 美债收益率微降，反映市场对经济前景的担忧。
• 布伦特原油价格上涨，美元兑人民币汇率微跌，显示市场对能源和汇率的预期有所变化。

SPDR与CFTC持仓数据

• 黄金和白银ETF持仓均略有下降，显示投资者对贵金属的配置意愿有所减弱。
• CFTC投机者净持仓大幅减少，反映市场投机情绪降温，短期资金撤离。

宏观消息

1. 伊朗军事演习取消：原计划在霍尔木兹海峡进行的军事演习因美国警告而取消，可能缓解地缘政治风险。
2. 美联储人事变动：米兰辞去白宫经济顾问委员会主席职务，暂由美联储理事继续履职，市场对美联储独立性担忧有所缓解。
3. 美联储降息预期：3月降息25个基点概率为8.9%，维持利率不变概率为91.1%；4月累计降息25个基点概率为22.5%，维持利率不变概率为76.0%。
4. 美国政府拨款法案：特朗普签署法案结束政府部分停摆，为联邦政府多个部门提供资金至9月30日，但国土安全部仅获得两周资金。
5. 美国与伊朗紧张局势：美军击落伊朗无人机，伊朗炮艇逼近美国油轮，显示地区局势仍存在不确定性。
6. 美国矿产贸易协议：内政部长表示计划宣布11项关键矿产贸易协议，可能影响未来金属供应。
7. 市场波动原因：特朗普提名鹰派人士为联储主席，引发市场对美联储独立性的担忧，导致贵金属市场巨震；同时，白银短期涨幅过大，获利了结导致波动率上升。

评论及策略

• 贵金属市场波动：近期贵金属市场出现大幅波动，主要因特朗普提名鹰派人士引发美元走强，以及白银短期快速上涨后资金获利了结。
• 黄金长期走势：黄金的上行支撑因素未发生逆转，预计在市场调整后仍将继续上行。
• 白银短期承压：尽管白银已大幅调整，但金银比仍处于低位，白银价格预计仍面临压力。
• 投资建议：建议投资者在短期内保持观望，等待市场进一步明朗。

风险提示与免责声明

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