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原料担忧有所增加，现实基本面仍偏弱

核心内容概述

本报告分析了12月17日沥青期货市场走势及现货价格情况，并对市场影响因素进行了评估。尽管沥青期货价格出现上涨，但整体市场基本面仍偏弱，原料供应存在不确定性，终端需求尚未明显改善，市场策略以中性为主。

市场行情分析

1. 沥青期货走势

   • 12月17日，沥青期货主力BU2602合约收盘价为3012元/吨，较昨日结算价上涨104元/吨，涨幅为3.58%。
   • 持仓量为235,465手，环比减少1,592手。
   • 成交量为504,034手，环比增加131,674手。

2. 现货价格分布

   • 东北：3156—3500元/吨
   • 山东：2820—3270元/吨
   • 华南：2920—3100元/吨
   • 华东：3100—3220元/吨
   • 华北：未明确列出，但可参考山东和华东价格趋势。
   • 西南：3156—3500元/吨
   • 西北：2820—3270元/吨

市场分析要点

• 原油价格反弹：原油价格在连续下跌后出现反弹，对下游能化商品的压制有所缓解。
• 冬储需求释放：冬储需求逐步释放，对沥青价格形成一定支撑。
• 原料端扰动：委内瑞拉局势升温，美国扣押委内瑞拉油轮，导致委内瑞拉重油发货边际收紧，稀释沥青贴水小幅回升。
• 原料供应风险：虽然当前原料供应尚可，但若委内瑞拉局势持续恶化，重油供应可能趋势性下滑，沥青成本中枢将上移。
• 市场情绪影响：当前价格上涨更多是情绪驱动，需警惕预期证伪风险，不宜过度追涨。
• 基本面仍偏弱：沥青终端需求尚未明显改善，炼厂库存和社库仍处于较高水平，市场整体仍偏弱。

市场策略建议

• 单边策略：中性，等待底部信号明确，关注左侧逢低多机会，不宜追涨。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对沥青价格产生显著影响。
• 宏观风险：宏观经济环境变化可能对市场产生冲击。
• 海外原料供应风险：委内瑞拉局势的不确定性可能影响原料供应。
• 终端需求变动：沥青终端需求的变动可能对价格形成压力。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷的变化可能影响市场供需格局。

图表说明

• 图1-6：展示各地区重交沥青现货价格走势。
• 图7-9：展示石油沥青期货指数及主力合约价格走势。
• 图10：展示石油沥青期货近月合约月差情况。
• 图11-12：展示石油沥青期货单边及主力合约成交与持仓量。
• 图13-18：展示国内各地区沥青产量情况。
• 图19-22：展示国内沥青消费结构（道路、防水、焦化、船燃）。
• 图23-24：展示沥青炼厂及社会库存情况。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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