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市场收紧预期逐步兑现，现货延续涨势总结

核心内容

近期沥青市场呈现出基本面收紧与价格上涨的双重特征，市场情绪受到原油价格高位运行和伊朗局势变化的影响，整体呈现震荡偏强走势。沥青期货价格持续上涨，现货价格也出现不同程度的上调，市场对供需变化的预期较为积极。

主要观点

• 期货价格表现：3月23日，沥青期货主力BU2606合约收盘价为4661元/吨，较昨日结算价上涨191元/吨，涨幅为4.27%。持仓量增加，但成交量有所下降，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 现货价格走势：卓创资讯数据显示，东北、山东、华南、华东等主要地区的重交沥青现货价格均出现上调，西北地区价格则企稳。整体来看，沥青现货市场延续涨势。
• 供应端收紧：中东原油供应趋紧，委内瑞拉重油资源被美国分流后，中东原油在国内沥青生产中的占比上升，导致炼厂原料供应受限，开工率逐步下滑，4月份排产面临压力。
• 需求端疲软：尽管终端消费势头较弱，但整体基本面边际改善，近期累库幅度低于季节性水平，表明市场供需关系有所优化。
• 市场波动性增加：受伊朗局势影响，市场出现高波动性，多空双方均缺乏安全边际，需保持谨慎。

关键信息

• 期货市场动态：BU2606合约价格涨幅显著，持仓量增加，但成交量下降。
• 现货价格分布：
  • 东北：4496-4580元/吨
  • 山东：4280-4300元/吨
  • 华南：4500-4600元/吨
  • 华东：4570-4590元/吨
• 库存与产量：国内沥青周度产量、独立炼厂产量及各地区产量均有所波动，炼厂库存和社库数据表明市场供需关系趋于平衡。
• 消费结构：沥青消费主要集中在道路、防水、焦化和船燃四大领域，各领域的消费量均存在波动。
• 策略建议：
  • 单边策略：短期震荡偏强，需关注伊朗局势的进一步发展。
  • 跨期策略：可关注BU2605/2606合约的逢低正套机会。
  • 跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势的不确定性可能对原油价格和沥青市场造成较大影响。
• 原油价格波动：原油价格的大幅波动可能传导至沥青市场，影响价格走势。
• 宏观经济风险：宏观环境的变化可能对沥青需求产生影响。
• 原料供应风险：海外原料供应的不确定性可能影响炼厂开工率和产量。
• 终端需求变动：沥青终端需求的波动可能对市场造成冲击。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷的变化可能影响市场供需平衡。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖沥青现货价格、期货价格、成交量与持仓量、产量及库存数据等，用于支持市场分析和策略建议。这些图表提供了不同地区和时间段的数据，有助于更全面地理解市场动态。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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