20230503-华泰期货-石油沥青月报_现实基本面偏弱_原料担忧仍存_11页_787kb

原油市场：宏观担忧持续压制油价波动，供需端现分化。

供应端看：原油价格波动大，地缘政治紧张，委内瑞拉原油供应偏紧，对中国出口明显减少。

价格走势：预计2024年较低迷，显示对需求疲软和高生产成本担忧。

库存情况：回落较快，主要有中国新建原油储备库、成品油需求恢复、国内高硫燃料油装置检修等带动。

需求端：市场预期乐观但落地缓慢，普通商品及美元指数仍是主要利空因素。

政策方面：预期货币政策维持稳健偏松，6月降息可能性高，下半年经济数据疲软风险上升。

市场分析：沥青市场利空居主导，终端消费疲软、炼厂排产量高导致基本面偏弱，但沥青估值有支撑，因库存水平不高且原料短缺预期推升供应收紧可能。

供应端：原料燃料油供应偏紧，尤其是裂较宽格局，地炼装置开工虽降但仍高，预计5月排产环比增10万吨。

影响因素：宏观下基建仍有支撑，专项债超38万亿增长，但资金问题可能限制需求释放。

风险因素：炼厂利润偏高刺激增产动力，库存累计回升压力增大，观察后续累库节奏。