20220116-南华期货-油脂油料周报_事件突发_静待观察_15页_4mb

油脂油料周报0116总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现高位反复的态势，市场参与者在入场时需保持谨慎。国际市场的供需变化以及突发事件对价格走势产生了重要影响，而国内市场的供需格局也受到这些因素的牵连。

国际市场分析

美豆及USDA报告

• 美豆库存上调：本周公布的美豆季末库存上调了0.1亿蒲，但整体报告偏向偏多。
• 全球大豆产量调减：由于南美减产，全球大豆产量减少近1000万吨，期末库存减少近700万吨。
• 价格调整：尽管市场预期美豆报告有利多，但实际报告并未带来意外利好，因此美豆价格开始在高位调整，缺乏进一步上涨动力。

马棕油供需报告

• 产量与库存：12月马棕油产量为145万吨，略低于预期；库存为158万吨，超出预期较多。
• 市场提振：低产量和库存支撑了全球植物油脂价格。
• 原油影响：当前原油价格的上涨为植物油脂价格提供了支撑。

汤加海底火山喷发

• 海啸预警：火山喷发引发环太平洋海啸预警，影响范围较大。
• 火山灰影响：火山灰可能影响能见度和海浪水平，导致太平洋地区大豆运输受阻。
• 气候影响：短期内火山喷发可能加速拉尼娜现象的结束，但若火山灰大量进入平流层，可能导致南半球气温下降。

粕类板块分析

豆粕

• 价格支撑：1月大豆到港量偏紧，港口拥堵和部分油厂提前停机放假支撑了豆粕价格。
• 需求变化：饲料企业备货接近尾声，饲料天数较高，下游备货意愿转淡。
• 市场观望：整体市场观望情绪较浓，豆粕在高位盘整的可能性较大。
• 风险提示：需关注节后油厂大豆库存是否持续偏紧，可能推动粕价上涨。

菜粕

• 合约交割：01合约本周结束交割，处于消费淡季。
• 上涨情绪淡：上涨情绪表现较弱，更多跟随豆粕走势。
• 多头撤出风险：需警惕多头资金撤出导致菜粕价格短期大幅下跌。

油脂板块分析

国内油脂价格走势

• 价格走强：国内油脂价格持续走强，受到原油价格反弹、美豆价格上涨和马棕油供给偏紧的共同影响。
• 棕油支撑：马棕油的低库存和低产量强势托底全球油脂价格，印尼高出口关税维持其性价比优势。
• 进口成本支撑：国内棕油进口成本高企，支撑其期货价格高位运行。

大豆供应情况

• 港口库存偏紧：当前大豆港口库存偏紧，加上汤加火山影响海运，1月和2月大豆到港可能再次延迟。
• 进口成本影响：CBOT美豆高位运行，增加了大豆进口成本，进一步支撑油脂价格。

基差与月差

• 基差与月差高：当前棕油基差及月差均在1000点以上，主力合约难以明显回落。
• 做空性价比低：市场对棕油价格的看空情绪已反映在月差中，因此油脂做空的性价比有限。
• 操作建议：考虑在油脂调整后区间接多。

需关注的关键信息

• 汤加火山喷发影响：可能影响太平洋地区大豆运输，需持续关注后续影响。
• 南美天气变化：阿根廷和巴西主产区降水逐步好转，可能改善大豆生长条件。
• 油脂基差与月差：基差和月差较高，影响价格走势。
• 节后库存变化：节后油厂大豆库存变化将对粕价产生重要影响。

结论

当前油脂油料市场处于高位盘整状态，国际供需变化和突发事件（如汤加火山喷发）对价格走势产生重要影响。国内油脂价格受原油、美豆及马棕油供给紧张等因素支撑，而粕类价格则因供应偏紧和需求疲软保持高位震荡。市场需谨慎应对，关注后续天气变化和库存情况，适时调整操作策略。