20220123-南华期货-油脂油料周报_临近节前_警惕风险_15页_6mb

油脂油料周报0123总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现高位反复走势，市场参与者需谨慎入场。主要受到国际原油价格高企、CBOT美豆价格上涨以及马棕油低库存紧供给等因素的影响，全球油脂及油料价格均有所上涨。此外，由于俄罗斯与乌克兰局势紧张，导致油籽供给偏紧，进一步支撑了油脂及油料价格。

主要观点

国际方面

• 美豆价格持续上涨：由于南美降水改善，尤其是巴西南部地区，大豆生长和收割条件有所好转，但市场仍预期前期不利天气已造成减产，因此全球大豆库存由宽松转为中性，推动美豆价格上涨。
• 棕榈油价格强势：马来西亚及印尼的棕榈油产量预期因降水缓解而略有上修，但长期降水仍偏多，导致棕榈油供给偏紧，支撑价格高位运行。
• 印尼出口政策影响：印尼棕榈油出口政策变化引发市场担忧，进一步推高棕榈油价格。
• 海浪影响运输：汤加火山喷发对太平洋海浪的影响仍在持续，预计我国东部沿海地区将在下周末出现较大海浪，影响大豆到港量。

粕类板块

• 豆粕价格高位盘整：豆粕价格跟随CBOT美豆走势，因供给受限及库存低位，预计将继续在高位盘整。
• 菜粕价格反弹：尽管处于季节性淡季，但供给偏紧及主要出口国局势紧张，导致菜粕价格迅速反弹。
• 操作建议：豆粕可考虑逢低轻仓做多，但需警惕需求端的疲软；菜粕建议观望，因供给紧张可能支撑价格。

油脂板块

• 油脂价格走强：国内油脂价格受原油、美豆及马棕油低库存影响，再度走强。
• 棕榈油进口成本高企：由于棕榈油供给紧张及印尼出口政策不确定性，棕榈油进口成本持续高企，支撑其期货价格。
• 豆棕价差维持低位：豆棕价差维持在极度贴近的水平，短期内难以出现明显分化。
• 菜油操作建议：相比豆棕，菜油价格仍偏低，逢低多菜油具有较好的盈亏比。

关键信息

供给与需求

• 全球油籽供给偏紧：俄罗斯与乌克兰局势紧张，影响油籽出口，导致市场对供给预期偏紧。
• 巴西降水改善：巴西南部地区降水良好，有利于大豆生长；北部地区间歇性降水有助于收割。
• 阿根廷降水不足：阿根廷大豆主产区降水仍低于历史平均水平，不利天气持续。

市场影响因素

• 国际原油价格：高位运行支撑油脂价格。
• 美豆价格：上涨带动豆粕价格。
• 棕榈油库存：马来西亚及印尼库存偏低，支撑价格。
• 海浪影响：东部沿海海浪等级上升，影响大豆到港。

操作建议

• 豆粕：逢低轻仓做多，关注油粕比走势。
• 菜油：逢低多头操作，盈亏比更优。
• 菜粕：建议观望，因供给紧张可能支撑价格。

图表说明

• 巴西降水预测：未来1-3月降水距平预测显示，巴西降水将有所改善，有利于大豆生长。
• 阿根廷降水预测：未来一周及两周降水距平显示，阿根廷降水仍偏少，不利天气持续。

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