20210528-渤海证券-因子监测月报_技术面因子表现回升_模型下月看好电子_食品饮料以及医药生物_13页_931kb

报告摘要

技术面因子表现回升，模型下月看好电子、食品饮料以及医药生物

核心内容概览

本报告为渤海证券研究所发布的因子监测月报，分析了2021年5月28日当月市场因子表现、历史收益率情况、行业内部因子表现及行业择时模型结果。报告旨在为投资者提供市场趋势和行业配置的参考依据。

主要观点

市场整体表现：本月我国主要市场指数延续震荡上行态势，上证指数上涨3.85%，沪深300指数上涨3.37%，中证500指数上涨2.98%，创业板指数上涨5.72%。
因子收益表现：
- 全市场：小市值股票表现略占优势。
- 沪深300指数：在行业与市值中性化处理后，小市值股票收益显著高于大市值。
- 估值因子与基本面因子：延续上月不显著态势。
- 短期动量因子：趋势效应显著。
- 长期动量因子：呈现反转效应。
- 技术面因子：较上月有显著回升。
历史收益率：
- 全市场：波动率因子、流动性因子、短期动量因子表现较好。
- 沪深300指数：动量因子和流动性因子表现较好。
- 中证500指数：流动性因子和短期动量因子表现较好。
行业内部因子表现：
- 小市值股票在家电、机械、综合金融、钢铁等行业中显著跑赢大市值。
- 大市值股票在非银金融、国防军工、食品饮料等行业中表现较好。
- 盈利因子：银行表现最佳。
- 成长因子：银行、非银金融、钢铁表现较好。
- 估值因子：轻工制造表现相对较好。
- 短期动量因子：仅有综合金融、国防军工等6个行业呈现反转效应。
- 长期动量因子：建材、轻工制造、石油石化等少数行业呈现反转效应，其余行业趋势效应显著。
- 波动率因子：综合金融、消费者服务、国防军工表现较好。
- 换手率因子：消费者服务、煤炭表现相对较好。
行业择时模型推荐：
- 下周看好行业：银行、汽车。
- 6月看好行业：电子、食品饮料、医药生物。
- 6月推荐标的：医药ETF（512010.SH）、食品饮料ETF（515170.SH）。

关键信息总结

市场因子表现

因子类别	全市场 RankIC	沪深300 RankIC	中证500 RankIC
In_capital	-0.024	0.012	-0.04
BP	-0.01	-0.085	-0.027
EPcut	-0.129	-0.173	-0.084
ROE_q	-0.08	-0.142	-0.093
Profit_G_q	-0.013	0.106	0.051
Sales_G_q	-0.021	0.138	0.023
turn_1m	-0.1	-0.047	-0.094
turn_3m	-0.099	-0.013	-0.086
turn_12m	-0.097	-0.073	-0.112
return_1m	0.103	0.114	0.068
return_12m	-0.026	0.042	0.009
std_1m	-0.045	-0.009	-0.023

行业因子表现

行业	ln_capital	ROE_q	return_1m	return_12m	vol	growth	liq	value
银行	-0.087	0.169	0.282	0.345	0.065	0.181	-0.318	0.017
电子	-0.065	0.024	0.27	-0.052	0.033	0.096	-0.128	-0.141
食品饮料	0.079	0.008	0.21	0.094	-0.016	-0.286	-0.074	0.028
医药	0.026	-0.044	0.147	-0.013	0.1	-0.01	-0.038	-0.085
汽车	0.021	-0.196	0.202	0.023	-0.03	-0.072	-0.128	-0.138
钢铁	-0.359	-0.267	0.018	0.013	-0.145	0.166	-0.018	-0.28

模型推荐

下周推荐行业：银行、汽车。
6月推荐行业：电子、食品饮料、医药生物。
6月推荐标的：医药ETF（512010.SH）、食品饮料ETF（515170.SH）。

风险提示

本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
报告内容仅供投资者参考，不构成投资建议。
投资者需自行承担投资风险，报告不提供任何收益或损失的担保。

模型构建方法简述

因子RankIC计算：
- 使用Spearman相关系数计算RankIC，以衡量因子对股票收益的预测能力。
- 两步计算：第一步为未中性化处理的RankIC；第二步为剔除行业与市值影响后的RankIC。
因子历史收益率计算：
- 通过因子合成和正交化处理消除多重共线性。
- 进行横截面回归，得出各因子的历史收益率。
行业分类：
- 以中信一级行业为基准，将非银金融拆分为二级子行业。
- 总共涉及31个行业，每个行业内部计算上周RankIC值。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%