20210702-渤海证券-因子监测周报_估值与基本面因子表现显著提升_模型下周看好医药生物和综合_13页_922kb

报告摘要

估值与基本面因子表现显著提升，模型下周看好医药生物和综合

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的因子监测周报，主要分析了近期市场因子表现、行业内部因子表现以及行业择时模型的推荐结果。报告指出，当前市场整体呈现上行趋势，估值与基本面因子表现优于上期，而技术面因子表现有所回落。基于因子分析结果，模型下周推荐医药生物和综合行业，7月推荐医药生物和电气设备行业，推荐标的为医药ETF（512010.SH）。

主要观点

市场整体表现：上周主要市场指数均上涨，其中创业板指数涨幅最大，达到2.84%。
因子表现：
- 估值因子与基本面因子表现显著提升。
- 短期动量因子呈现反转效应，长期动量因子则显示趋势效应。
- 技术面因子超额收益较上期大幅回落。
历史收益率：
- 全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子和短期动量因子。
- 沪深300成分股中短期动量因子表现最佳。
- 中证500成分股中短期动量因子和流动性因子表现较好。
行业内部表现：
- 仅医药、综合、综合金融和计算机行业的小市值股票跑赢大市值。
- 盈利因子表现较好的行业为食品饮料、房地产和农林牧渔。
- 成长因子表现较好的行业为房地产、农林牧渔和纺织服装。
- 估值因子表现较好的行业为农林牧渔。
- 短期动量因子趋势效应仅出现在非银金融、消费者服务和综合金融等行业。
- 长期动量因子在多数行业中呈现反转效应，仅消费者服务、家电、医药和纺织服装等行业表现趋势效应。
- 波动率因子表现较好的行业为电力及公共事业和房地产。
- 换手率因子在银行、商贸零售和综合金融行业中呈现负向收益。

关键信息总结

市场因子表现

因子	全市场	沪深300	中证500
In_capital	0.137	0.148	0.029
BP	0.026	-0.132	0.061
EPcut	0.167	0.088	0.177
ROE_q	0.107	0.198	0.12
Profit_G_q	0.047	0.149	0.025
Sales_G_q	0.085	0.107	0.075
turn_1m	0.207	0.051	0.177
turn_3m	0.169	0.056	0.137
turn_12m	0.162	0.123	0.117
return_1m	-0.132	-0.127	-0.111
return_12m	0.059	0.141	0.001
std_1m	0.056	-0.047	0.16

行业因子表现

行业	ln_capital	ROE_q	return_1m	return_12m	vol	growth	liq	value
银行	0.409	-0.207	-0.165	0.074	-0.316	-0.352	-0.184	-0.437
房地产	0.23	0.305	-0.198	-0.157	0.266	0.285	0.031	0.242
医药	-0.047	-0.042	-0.056	0.169	0.044	-0.041	0.041	0.134
电力及公共事业	0.284	-0.091	-0.078	-0.236	0.375	-0.098	0.352	0.25
机械	0.143	0.106	-0.053	-0.004	0.097	0.056	0.069	0.073
综合	-0.193	0.119	-0.17	-0.23	0.252	0.22	0.303	-0.014
建筑	0.191	-0.105	0.089	0.049	0.105	0.102	0.252	0.142
建材	0.252	0.181	0.164	0.101	0.047	-0.027	0.044	0.243
家电	0.074	0.049	-0.008	0.201	-0.074	-0.146	0.003	-0.144
农林牧渔	0.115	0.299	-0.169	-0.33	0.022	0.322	0.255	0.482
电子	0.294	0.097	0.022	0.05	0.163	-0.092	0.101	-0.093
商贸零售	0.275	0.125	-0.02	0.027	0.084	0.134	-0.014	0.24
汽车	0.022	0.081	-0.159	-0.191	0.078	0.025	0.077	0.134
通信	0.169	0.052	-0.154	-0.093	0.168	0.139	0.363	0.138
计算机	-0.074	0.109	-0.213	-0.039	0.198	0.043	0.204	0.076
传媒	0.117	0.081	-0.083	0.045	0.178	0.056	0.346	0.174
石油石化	0.493	0.217	-0.317	0.178	0.021	-0.036	0.029	0.065
有色金属	0.378	0.146	0.09	0.018	0.098	-0.109	0.164	-0.079
交通运输	0.126	0.065	0.031	-0.012	0.101	-0.05	0.152	0.181
非银行金融	0.052	0.085	0.248	-0.265	0.128	-0.113	0.149	0.22
电力设备及新能源	0.157	0.063	0.122	0.038	0.031	0.046	0.077	-0.041
基础化工	0.158	0.054	0.024	0.035	0.041	0.047	0.014	-0.101
消费者服务	0.157	0.042	0.274	0.316	0.171	-0.016	0.153	-0.055
轻工制造	0.083	0.138	-0.079	0.069	0.012	0.188	0.212	0.065
国防军工	0.12	-0.073	-0.272	-0.193	0.147	-0.044	0.467	0.235
煤炭	0.082	0.304	-0.35	-0.031	-0.042	0.074	0.209	0.233

行业择时模型结果

下周推荐行业：医药生物、综合
7月推荐行业：医药生物、电气设备
7月推荐标的：医药ETF（512010.SH）

模型构建方法

样本范围：采用全体A股、沪深300成分股、中证500成分股，剔除ST/PT股票及上市不满一年的股票。
因子处理：
- 首先计算未经中性化处理的因子RankIC值。
- 再通过回归残差剔除行业与市值影响，计算中性化后的RankIC值。
因子分类：
- 估值因子：BP、扣非EP_ttm
- 盈利因子：单季度ROE
- 成长因子：单季度ROE增长率、单季度归母净利润增长率
- 动量因子：12个月收益率
- 反转因子：1个月收益率
- 波动率因子：月度波动率、季度波动率、年度波动率
- 流动性因子：月度换手率、季度换手率、年度换手率
- 市值因子：流通市值对数