20200914-兴业证券-轻工制造行业周报_大宗及零售订单增速显著_关注定制家居业绩增长_21页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年9月轻工行业的市场表现及投资建议，涵盖家居、造纸、包装印刷、文娱用品等板块。整体来看，轻工板块表现弱于市场，但部分企业业绩增长明显，尤其是家居和造纸板块。

主要观点

1. 家居板块：

   • 8月订单表现良好，部分企业大宗业务实现100%-150%同比增长，衣柜订单增速显著。
   • 竣工回暖趋势持续，工程端业绩兑现优先于零售端。
   • 推荐金牌厨柜、志邦家居，建议关注恒林股份。
   • 软体家居内销增长靓丽，建议关注顾家家居。

2. 造纸板块：

   • 文化纸需求恢复确定性强，9月将迎来传统旺季，建议关注太阳纸业。
   • 白卡纸行情有望持续修复，受益于APP收购博汇及限塑令，建议关注博汇纸业。
   • 包装纸价格小幅上涨，长期走势需关注下游需求恢复。
   • 木浆价格低位，预计年内涨价概率较低，利好生活用纸企业中顺洁柔。

3. 必选消费板块：

   • 持续看好晨光文具和中顺洁柔，认为其具备长期增长潜力。
   • 晨光文具依托高效产品体系和门店网络，业绩有望稳健增长。
   • 中顺洁柔作为A股唯一生活用纸企业，盈利保持高位。

关键信息

投资建议

• 重点公司：金牌厨柜、恒林股份、志邦家居、顾家家居、晨光文具、太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔。
• 评级：审慎增持。

原材料及纸品价格

• 国废均价：2,012元/吨，环比下跌0.4%，同比下跌4.9%。
• 美废11#报价：149美元/吨，环比持平，同比上涨30.8%。
• 瓦楞纸：报价3,648元/吨，环比上涨0.5%，同比上涨12.8%。
• 箱板纸：报价4,497元/吨，环比上涨0.1%，同比上涨16.5%。
• 白卡纸：报价6,189元/吨，环比上涨1.5%，同比上涨19.2%。
• 双胶纸：报价5,413元/吨，环比持平，同比下降13.3%。
• 双铜纸：报价5,260元/吨，环比上涨0.5%，同比下降7.4%。

市场表现

• 轻工板块：本周SW轻工上涨-4.22%，沪深300上涨-3%，板块跑输市场1.23pct。
• 个股表现：涨跌幅前五为乐歌股份（21.51%）、延江股份（13.74%）、菲林格尔（8.02%）、喜临门（7.81%）、凯恩股份（6.37%）；后五为海顺新材（-11.21%）、德艺文创（-11.8%）、翔港科技（-12.87%）、正川股份（-15.54%）、嘉美包装（-24.83%）。

限售股解禁

• 下周解禁股票包括美克家居（3,846万股）和英派斯（4,066万股），占总股本比例分别为2.17%和33.89%。

沪深股通

• 增持比例前五为喜临门、顾家家居、裕同科技、中顺洁柔、志邦家居。
• 沪深股通持股比例最高为索菲亚，占总股本21.68%。

风险提示

1. 疫情反复可能影响市场表现。
2. 宏观经济波动可能对行业造成不利影响。

投资主线

1. 竣工回暖及精装提升利好B端家居，推荐恒林股份，建议关注志邦家居、金牌厨柜。
2. 文化纸需求恢复，建议关注太阳纸业；白卡纸格局改善，建议关注博汇纸业。
3. 必选消费长期增长，建议关注晨光文具和中顺洁柔。

行业动态

• 8月教辅教材招标旺季临近，文化纸需求有望改善。
• APP收购博汇进展顺利，白卡纸行业格局优化。
• 木浆价格低位，年内涨价概率较低，利好造纸企业。
• 本周家具零售额同比下跌3.9%，建材家居卖场销售额同比降低20.51%。
• 1-8月家具累计出口销售额同比下降1.6%，但8月出口金额略有增长。

重要公告

• ST狮头：拟购买昆汀科技40%股权。
• 东风股份：受让药用包装材料股权，计划非公开发行融资不超过12.2亿元。
• 志邦家居：大股东孙志勇部分股票解除质押及再质押。
• 仙鹤股份：提前赎回“仙鹤转债”，兑付总金额294.5万元。
• ST群兴：新增轮候冻结股份3364万股。
• 嘉美包装：公开发行可转债申请审核通过。
• ST永林：出售全资子公司股权。
• 晨鸣纸业：获得财政补助资金6583.60万元。
• 美克家居：非公开发行限售股上市流通，累计回购股份占总股本3.99%。
• 齐心集团：董事增持股份0.02%。
• 博汇纸业：金光纸业现金要约收购股份。

其他轻工板块

• 包装印刷：部分公司如裕同科技、晨光文具等表现稳健。
• 文娱用品：玩具景气指数及价格指数均下跌，文教体育用品制造业收入和利润均有所下降。
• 黄金及白银：黄金价格下跌，白银价格下跌幅度较大。

总结

整体来看，轻工行业在8月表现疲软，但部分细分行业如家居和造纸出现积极信号，尤其在竣工回暖和需求恢复的背景下，相关企业业绩有望提升。同时，木浆价格低位利好造纸行业，而文化纸和白卡纸需求恢复预期增强，值得重点关注。