20240204-德邦证券-食品饮料行业周报_旺季动销加快_渠道周转提速_17页_1mb

食品饮料行业周报摘要

食品饮料板块本周表现优于沪深300指数0.19%，整体估值22.46倍，行业估值分化明显，其中其他酒类（36.92倍）、调味发酵品（32.01倍）、零食（27.02倍）估值居前，乳制品（17.51倍）相对较低。

投资要点

1. 白酒

• 市场动态：春节旺季动销加速，产品流速提升。大众价位段（300元以下）表现较好，高端酒（800元以上）平稳。预计库存和价格风险可控，春节过渡平稳。
• 推荐标的：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；关注顺鑫农业、珍酒李渡。

2. 啤酒

• 行业趋势：消费回暖，高端化加速。2023年啤酒产量同比+0.3%，澳麦关税取消缓解成本压力，吨价稳中有升。
• 推荐标的：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。

3. 调味品

• 复苏迹象：复调表现优于基调，B端恢复强于C端。龙头公司如海天味业、中炬高新、千禾味业、天味食品积极布局，BC两端复苏延续。
• 推荐标的：中炬高新、天味食品、千禾味业。

4. 乳制品

• 中长期趋势：高端化和多元化方向明确。奶酪、低温乳制品需求增长，建议关注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。

5. 速冻食品

• 高景气延续：B端需求恢复，预制菜场景崛起。推荐具备渠道壁垒的安井食品和拓展小B端的千味央厨。

6. 冷冻烘焙

• 修复良好：渗透率提升空间大，原料成本下行改善利润。推荐立高食品。

7. 休闲食品

• 渠道红利：量贩店扩张分流传统渠道。盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品受益。

8. 卤制品

• 复苏在途：需求缓慢恢复，建议关注绝味食品。

9. 食品添加剂

• 需求回暖：健康趋势助推健康食品添加剂需求。推荐百龙创园、晨光生物。

详细投资建议

白酒：优选基本面扎实企业
啤酒、软饮料：关注渠道改善和成本优势
调味品：聚焦改善逻辑驱动个股
乳制品：消费场景修复+高端化趋势
速冻食品：渠道壁垒+预制菜机会
休闲食品：量贩店扩张红利
食品添加剂：健康化需求增长

风险提示

宏观下行、食品安全风险、竞争加剧、提价不及预期。