20250422-开源证券-特锐德-300001.SZ-公司信息更新报告_传统主业控费能力提升_充电网持续贡献利润弹性_5页_871kb

报告摘要

特锐德（300001.SZ）于2025年4月22日发布的投资报告中，维持“买入”评级。当前股价为24.68元，总市值260.54亿元，流通市值253.70亿元，总股本10.56亿股，流通股本10.28亿股。近3个月换手率高达114.89%。

业绩表现优异：2024年公司实现营业收入153.7亿元，同比增长21.1%；归母净利润9.2亿元，同比增长86.6%，超出市场预期。
传统主业盈利能力提升：传统业务板块2024年实现营收104.9亿元，同比增长22.5%；归母净利润7.1亿元，同比增长91.4%，净利率提升至6.8%，显示控费能力显著增强。
充电网业务持续增长：充电网业务2024年营收48.9亿元，同比增长18.4%；归母净利润2.1亿元，同比增长71.9%。截至2024年底，公司运营公共充电终端70.9万个，位居行业首位。
盈利预测积极：预计2025-2027年公司归母净利润分别为14.71亿元、20.28亿元、24.22亿元，对应EPS分别为1.39元、1.92元、2.29元/股，当前PE为17.7倍，预计未来PE将逐步下降至10.8倍。
财务指标改善：公司毛利率稳定在25.9%-26.3%之间，净利率持续提升，从4.2%增长至9.0%。ROE从6.8%提升至17.0%，显示盈利能力显著增强。
现金流稳健：2024年经营活动现金流为1315百万元，投资活动现金流为-789百万元，筹资活动现金流为-503百万元，整体现金流状况良好。
风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期及行业竞争加剧是主要风险因素。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	12,691	15,374	19,030	23,269	27,203
营业成本	9,360	11,389	14,069	17,157	20,098
营业利润	602	1,053	1,626	2,165	2,619
净利润	527	939	1,493	2,049	2,443
归母净利润	491	917	1,471	2,028	2,422
EPS(摊薄)	0.47	0.87	1.39	1.92	2.29
P/E	53.0	28.4	17.7	12.8	10.8
P/B	3.9	3.5	2.9	2.4	2.0

项目	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
流动资产	15,317	16,241	21,968	24,650	29,747
现金	2,838	2,742	3,394	4,150	4,852
应收票据及应收账款	8,440	9,706	12,855	14,855	17,438
资产总计	23,877	25,013	31,650	35,251	40,980
流动负债	13,044	14,028	19,223	20,892	24,402
负债合计	16,181	16,551	21,696	23,291	26,628
股东权益	6,689	7,475	8,946	10,929	13,300
资产负债率	67.8%	66.2%	68.5%	66.1%	65.0%

证券评级：
- 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现；
- 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。