20230512-首创证券-特锐德-300001.SZ-公司简评报告_制造业务稳健发展_充电网业务大幅减亏_4页_374kb

报告摘要

特锐德(300001)公司简评报告总结

核心内容

特锐德公司2023年5月12日发布的简评报告指出，公司业绩稳健增长，其中充电网业务实现大幅减亏，展现出良好的发展趋势。分析师董海军首次覆盖公司，给予“买入”评级。

主要观点

业绩增长显著：2022年公司实现营收116.30亿元，同比增长23.18%；归母净利润2.72亿元，同比增长45.43%。2023年第一季度归母净利润为2031.65万元，同比增长18.98%。
充电网业务减亏：特来电2022年亏损0.26亿元，同比大幅减亏，显示公司充电网业务在成本控制和市场拓展方面取得成效。
智能制造与系统集成业务稳健发展：2022年该业务实现收入70.61亿元，同比增长11.45%，毛利润增长26.72%，盈利能力增强。
抓住新能源发展机遇：公司积极拓展新能源发电业务，中标多个国企/央企项目，增强在发电侧和电网侧的市场地位。
充电网业务快速增长：受益于新能源汽车规模化发展，2022年公司充电网业务营收达45.69亿元，同比增长47.11%，市场份额约为28%，在公共充电桩运营和充电量方面均位居全国第一。
未来增长预期良好：盈利预测显示，2023-2025年公司归母净利润分别为4.1/6.4/9.2亿元，增速分别为49.8%/57.0%/44.3%。PE估值从80.3倍逐步降至23.6倍，体现出市场对公司未来增长的信心。

关键信息

业务板块表现

智能制造+系统集成业务：
- 2022年收入70.61亿元，同比增长11.45%。
- 毛利润17.02亿元，同比增长26.72%。
- 2022年中标多个新能源发电项目，拓展发电端业务。
电动汽车充电网业务：
- 2022年营收45.69亿元，同比增长47.11%。
- 毛利润8.72亿元，同比增长27.21%。
- 截至2022年底，运营公共充电桩36.3万台，全年充电量近59亿度，市场份额约为28%，全国第一。

市场与政策驱动

国家“十四五”期间加快电网投资和充电桩建设，为公司提供双轮驱动增长机会。
公司聚焦“公交、公共、物流、园区、小区”五张充电网建设，实施“一城一区一策”策略，引领电时代发展。

财务数据概览

财务预测：
- 营收：2023E为149.7亿元，2024E为193.4亿元，2025E为246.5亿元。
- 净利润：2023E为4.1亿元，2024E为6.4亿元，2025E为9.2亿元。
- EPS：2023E为0.39元，2024E为0.62元，2025E为0.89元。
- PE：2023E为53.6倍，2024E为34.1倍，2025E为23.6倍。
主要财务比率：
- 毛利率：2022A为22.1%，2023E为21.5%，2024E为21.3%，2025E为21.4%。
- 净利率：2022A为2.3%，2023E为2.7%，2024E为3.3%，2025E为3.8%。
- ROE：2022A为4.3%，2023E为5.4%，2024E为7.9%，2025E为9.7%。
- ROIC：2022A为5.6%，2023E为4.4%，2024E为5.8%，2025E为6.9%。
- 资产负债率：2022A为67.1%，预计2025E为70.7%。
- 流动比率：2022A为1.18，预计2025E为1.28。
- 速动比率：2022A为1.07，预计2025E为1.14。
- 总资产周转率：2022A为0.53，预计2025E为0.68。

风险提示

制造业务竞争加剧可能导致毛利率下降。
充电桩利用率可能不及预期，影响盈利表现。

投资建议

评级：买入
评级标准：相对沪深300指数涨幅15%以上。

总结

特锐德公司凭借“智能制造+系统集成”与电动汽车充电网两大业务板块的协同发展，实现了业绩的稳步增长。充电网业务在新能源汽车市场快速扩张的背景下表现尤为突出，市场份额领先。公司积极拓展新能源发电业务，提升市场地位。盈利预测显示未来三年公司净利润将持续增长，PE估值逐步下降，体现出良好的增长前景和市场信心。尽管存在一定的市场竞争和利用率风险，但公司仍具备较强的盈利能力和发展潜力，建议投资者关注。

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