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张家港行2021年业绩快报总结

核心内容概览

张家港行（002839）2021年业绩快报显示，公司实现归母净利润1,299百万元，同比增长29.8%，增速环比提升2.8个百分点；营业收入4,646百万元，同比增长10.8%，增速环比提升0.1个百分点。ROE达到11.0%，同比提升1.9个百分点，显示出良好的盈利能力。不良贷款率微升至0.95%，但仍处于历史低位；拨备覆盖率提升至480%，为上市以来最佳水平，显示公司资产质量持续改善。

主要观点与关键信息

利润实现高增

• 归母净利润：2021年归母净利润为1,299百万元，同比增长29.8%，增速为已披露快报上市行中第二位。
• 驱动因素：利润增长主要得益于非息收入高增及资产质量改善。
• 未来展望：零售转型持续推进，良好的资产质量和充足的拨备为未来业绩释放奠定基础。

零售转型推进

• 贷款占比提升：2021年末贷款总额同比增长17.6%，增速高于总资产增速3.2个百分点。
• 零售贷款占比提升：个人贷款占比较年初提升3.6个百分点，个人经营性贷款占比较年初提升2.4个百分点。
• 战略方向：公司持续推进“两小战略”，即聚焦小微企业和零售客户，零售转型成效将进一步显现。

拨备大幅增厚

• 不良率：不良贷款率微升至0.95%，环比上升1个基点，但仍保持在较低水平。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至480%，为上市以来最高水平，显示出公司对风险的充分准备。
• 未来影响：优异的资产质量和充足的拨备将有助于公司在未来保持稳健的盈利能力和风险控制。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2023年归母净利润增速分别为17.1%和17.4%。
• 每股净资产（BVPS）：预计2022年BVPS为7.45元，2023年为8.19元。
• 估值指标：当前股价为6.10元，对应2022年PB为0.82x，目标价上调至7.45元，对应2022年PB为1.00x，当前价格空间为22%。
• 投资评级：买入评级。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济失速，可能导致不良贷款大幅暴露。
• 行业风险：需关注行业整体发展趋势及政策变化对银行板块的影响。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅+20%以上；
  • 增持：涨跌幅+10%至+20%；
  • 中性：涨跌幅-10%至+10%；
  • 减持：涨跌幅-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

公司简介

张家港行是张家港农商银行，专注于服务中小微企业，积极发挥全国农村金融改革“试验田”的典型示范作用。

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