20240507-东吴证券国际经纪-新濠国际发展-00200.HK-2024年一季报点评_业绩符合预期_市场战略积极调整_4页_748kb

总结

新濠国际发展（0200HK）在1Q24业绩表现符合市场预期，总博彩收入恢复至接近疫情前水平。公司积极调整市场策略，整合销售团队以提升两个物业的协同效应，4月份博彩收入表现亮眼。

公司营收和利润指标均有所回升，虽然经调整物业EBITDA利润率与1Q19仍有差距，但考虑赢率标准化调整后，其利润率已恢复至疫情前水平。此外，公司计划于2024年引入RFID赌桌，预计对收入增长产生积极作用。

运营成本方面，随着非博彩业务增加，日均运营费用可能回升至疫情前水平。资本开支方面，公司计划与合作伙伴共同推进斯里兰卡新项目，预计2025年开业。整体来看，公司对未来增长持乐观态度，维持“买入”评级。

当前股价对应2024年EV/经调整物业EBITDA为59倍，目标价为76港元。市场风险主要与澳门旅游业复苏速度、经济增长以及海外博彩市场竞争等因素相关。