20240815-东吴证券国际经纪-新濠国际发展-00200.HK-2024年二季报点评_业绩不及预期_利润率仍待恢复_4页_656kb

新濠国际发展（0200HK）2024年中报业绩简要分析总结：

2024年第二季度，新濠国际发展实现总博彩收益121亿美元，较2019年同期恢复至74.5%。其中澳门物业贡献105亿美元，恢复69.6%。业内竞争环境下，贵宾/中场业务分别缴获额17/88亿美元，较19年恢复程度存在差距但仍显著复苏中。

财务拆解与展望：公司2Q24净收益116亿港元，虽基本符合市场预期但低于前次预测。经调整物业EBITDA为30亿美元，赢率保持不变但利润率远低于19年水平，主因运营开支上升所致。

流动性方面，集团现金储备非常充裕，能从容应对新濠影汇后期债项偿还。预计全年日均运营费用将回升至300万美元。

资本开支主要投入澳门物业，将重点发展新濠天地项目。

评级与预测调整：维持“买入”评级，但将目标价下调至69港元，预测未来三年净营收与EBITDA均有增长。当前股价对应的EV/EBITDA估值仍高于行业水平。

主要风险提示：包括澳门旅游业复苏幅度、内地经济变化、国际博彩市场影响及贵宾业务恢复不及预期等。

本报告数据源自权威信源，具体分析过程中还应关注详细财务折线图、管理者评论及现金流分析部分的深度内容，以形成更加立体的投资认知。