中科曙光_603019_2023年年报及2024年一季报点评：AI基础生态建设者，算力龙头地位稳固_3页_640kb

中科曙光 (603019.SH) 2023年年报及2024年一季报总结

核心内容概述

中科曙光在2023年及2024年一季度实现了稳健的财务表现，营收和利润均保持增长。公司积极布局AI生态，强化算力基础设施建设，推动“立体计算”战略，展现其在AI基础生态建设者的龙头地位。

财务表现

2023年及2024年一季度关键数据

• 2023年营业收入：143.53亿元，同比增长10.34%
• 2023年归母净利润：18.36亿元，同比增长18.88%
• 2023年扣非归母净利润：12.78亿元，同比增长10.98%
• 2024年一季度营业收入：24.79亿元，同比增长7.86%
• 2024年一季度归母净利润：1.43亿元，同比增长8.86%
• 2024年一季度扣非归母净利润：0.57亿元，同比增长16.00%

盈利预测（2024-2026年）

财务指标趋势

主要观点

AI生态建设与算力平台

中科曙光致力于构建AI基础生态，通过“三位一体”策略推动AI技术落地：

1. DAS技术栈：作为软件生态核心，提供高效智能计算解决方案，增强AI全栈优化能力。
2. AI模型仓库：开放百余款模型源码，支持“算法分享×算力支持”模式，提升大模型平台的易用性与效率。
3. 全国一体化算力服务平台：整合算力、数据、应用、运营与运维，降低使用门槛，提升算力应用水平。
4. 立体计算战略：涵盖算力建设、应用赋能与生态共生，加速算力转化为生产力，推动行业与区域发展。长沙5A级智算中心已吸引上百家企业入驻，未来将扩展至全省，释放千行百业的发展潜力。

算力基础设施领先地位

• 液冷数据中心解决方案：子公司曙光数创在液冷市场占据领先地位，SLiquid技术品牌与CloudBASE整体解决方案品牌引领行业发展。其在青岛建立了全国最大的液冷数据中心全链条产业创新基地。
• 存储技术：曙光存储在数据流动性、安全性、可靠性及技术前瞻性方面表现突出，综合实力居中国厂商之首。
• 存算一体化：部署业内首个存算一栈式液冷数据中心，实现高效的数据处理与存储能力。

投资建议

公司积极拥抱AI市场，凭借在存储、液冷、云计算等领域的深厚积累，在AI大趋势下具备良好增长潜力。分析师维持“推荐”评级，认为其在2024年有望实现显著增长，未来三年PE逐步下降至20倍，估值合理。

风险提示

• AI技术发展进程不及预期
• 行业竞争加剧

关键信息

• 公司财务稳健，现金流充足，经营活动现金流持续增长
• 技术积累深厚，具备较强的市场竞争力
• 持续推动算力生态建设，助力AI技术在各行业落地
• 估值合理，未来成长空间较大

分析师承诺

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立完成，研究结论不受任何第三方影响，不涉及利益冲突，仅作为参考。

评级说明

• 推荐：相对基准指数涨幅15%以上
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅5%~15%之间
• 中性：相对基准指数涨幅-5%~5%之间
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上

免责声明

本报告仅供内部参考，不构成投资建议。本公司不保证信息的准确性或完整性，且不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。

民生证券研究院联系方式

• 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120
• 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005
• 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026