中科曙光_603019_年报点评：业绩稳步增长，有望受益于算力需求释放_4页_795kb

中科曙光(603019.SH)总结

核心内容

中科曙光（603019.SH）是一家专注于ICT基础设施解决方案的领先企业，主要业务涵盖IT设备、软件开发和服务。公司2023年实现营业收入143.53亿元，同比增长10.34%；归母净利润18.36亿元，同比增长18.88%。公司经营业绩稳步增长，未来有望受益于人工智能及液冷技术的发展。

主要观点

业绩表现

• 2023年公司实现收入143.53亿元，同比增长10.34%。
• 归母净利润为18.36亿元，同比增长18.88%。
• 2023年利润分配预案为每10股派1.70元人民币现金红利。
• 2024-2026年，公司预计归母净利润分别为23.03亿元、29.08亿元、37.43亿元，对应EPS分别为1.57元、1.99元、2.56元，PE估值分别为28.4倍、22.5倍、17.5倍，呈现持续下降趋势。

业务结构

• IT设备业务收入为127.80亿元，同比增长11.63%。
• 软件开发和服务业务收入为15.67亿元，同比增长0.75%。
• 期间费用率为15.90%，较上年提升1.02个百分点，主要由研发费用率上升所致。
• 毛利率保持26.26%，净利率提升至12.79%。

技术与市场

• 公司持续加强研发投入，2023年研发费用达13.16亿元，同比增长19.07%。
• 公司在高端计算机领域具备核心技术优势，产品体系逐步完善，覆盖金融、能源、互联网、教育等多个行业。
• 公司在液冷技术方面处于国内领先地位，子公司曙光数创市场份额达58.8%，预计未来液冷市场将持续增长。

未来展望

• 随着人工智能和算力需求的释放，公司有望进一步受益。
• 2025年，中国算力规模预计超过300EFLOPS，智能算力占比达35%。
• 2023年上半年，中国液冷服务器市场规模达6.6亿美元，预计2027年将达89亿美元。

关键信息

财务数据

资产负债表

现金流量表

财务比率

投资建议

平安证券维持“推荐”评级，认为公司未来发展前景良好，尤其在人工智能及液冷技术领域具有明显优势。

风险提示

1. AI业务发展不达预期的风险。
2. 液冷技术发展不达预期的风险。
3. 市场竞争加剧的风险。