20181021-太平洋-建材Ⅲ行业9月数据点评_水泥旺季开门红_四季度新高万事俱备_5页_565kb

报告摘要

2018年9月，全国水泥产量同比稳定增长，显示出市场需求的强劲。9月单月水泥产量达到2.08亿吨，同比增长5%。前三季度全国累计水泥产量15.8亿吨，同比增长1%，增速较1-8月有所提升。同时，全国基础设施投资和房地产开发投资也呈现不同程度的增长，为水泥行业提供了良好的需求支撑。

水泥需求强劲：9月水泥产量同比增长5%，显示出行业需求的强劲。全国平均高标号水泥出厂价上涨20元/吨，库存下降至53.3%的历史低位，为四季度价格和盈利上涨奠定了基础。
四季度涨价可期：当前全国平均高标水泥价格较去年同期高出70元/吨，低库存叠加需求旺盛，预计四季度水泥价格及盈利将再创新高。
基建反弹预期：虽然9月基建投资增速有所回落，但我们认为这主要是由于时间延迟。随着国家“基建补短板”政策的推进、地方政府融资放松以及PPP清库结束，基建投资将在四季度逐步反弹。
房地产开工支撑需求：尽管房地产政策有所收紧，但房屋新开工面积同比增长16.4%，其中住宅新开工面积增长19.4%，显示出房地产市场对水泥需求的持续支撑。
环保限产影响有限：四季度错峰生产力度降低的可能性较低，三北地区已公布的停产计划未见放松迹象，部分省份如黑龙江甚至收紧政策，延长错峰时间。安徽可能执行强制冬季错峰生产，这将改善长江流域水泥供需格局，为价格上涨提供动力。