20231102-国开证券-9月债券托管数据点评_商业银行大幅增持_广义基金大幅减持_8页_1mb

固定收益证券研究报告总结：9月债券托管数据点评

1. 总体托管情况

2023年9月，债券市场托管总量达到13646万亿元，较上月净增103万亿元。其中，中央国债登记结算有限责任公司（中债登）托管量10284万亿元，环比净增868424亿元；中国证券登记结算有限责任公司（上清所）托管量3363万亿元，环比净增157745亿元。总体而言，9月债券托管量呈现增长趋势。

2. 分券种托管分析

• 记账式国债：托管量275679亿元，环比净增836035亿元，发行规模环比增加25984亿元。
• 地方政府债：托管量386224亿元，环比净增171897亿元，发行结构以专项债为主。
• 政策金融债：托管量224248亿元，环比净增7272亿元，发行规模环比减少。
• 同业存单：托管量146003亿元，环比净减11845亿元，发行规模环比增加。
• 企业债：托管量25123亿元，环比净减34271亿元，发行规模环比减少。

3. 分机构配置分析

• 商业银行：大幅增持，环比净增持利率债（国债、地方债、政策金融债）和信用债（中票、同业存单），整体配置强度提升。
• 券商：维持较高配置，增持国债、政策金融债和同业存单，减持地方政府债。
• 保险：配置力度边际减弱，增持国债和地方债，减持政策金融债。
• 广义基金：减持力度加大，主要减持政策金融债、短融&超短融和同业存单。
• 境外机构：配置由净减持转为净增持，减持国债和短融&超短融，增持地方政府债。

4. 风险提示

报告强调需关注疫情变化、全球经济恶化、地缘冲突、企业违约风险、货币政策调整及债券供需波动等潜在风险。

5. 分析师简介

分析师岳安时具有10年从业经历，执业证书编号S1380513070002，提供专业固定收益研究。

6. 投资评级标准

国开证券采用行业投资评级（强于大市、中性、弱于大市）和短期/长期股票投资评级标准。