20250628-五矿期货-镍周报_成本支撑弱化_镍价低位震荡_33页_3mb

镍市场周报分析总结

核心观点

镍价处于低位震荡，供给端扰动与需求疲软交织，导致供需过剩格局难改，成本支撑弱化，或引发进一步下跌行情，短期建议逢高沽空，区间参考沪镍115000-128000元/吨，伦镍14500-16500美元/吨。

资源端与供需动态

1. 镍矿

   • 印尼红土镍矿短期供给偏紧，但价格承压，6月27日1.6%品位镍矿到厂价报52.9美元/湿吨（周跌2.5美元）。
   • 菲律宾因天气影响出货效率，镍矿价格暂稳，1.5%品位CIF报价60美元/湿吨。
   • 港口库存累库至759万吨，矿价下行压力显著。

2. 镍铁与中间品

   • 镍铁价格跌至910元/镍点，部分铁厂因成本倒挂减产，对镍矿价格看跌预期增强。
   • 中间品转向冰镍生产，供应或趋紧，但价格回落。

精炼镍与基差分析

• 镍价波动：周初受不锈钢拖累下行，后因美元走弱回升，现货升水扩大（如俄镍升贴水至500元/吨）。
• 库存与价差
  • 全球显性库存24万吨（周减726吨），供需过剩格局未改。
  • 现货升贴水方面，金川镍升水2700-2900元/吨，LME镍贴水回升至185美元/吨。

硫酸镍与下游需求

• 硫酸镍价格持稳（均价27300元/吨），成本支撑增强，但需求端依赖不锈钢与新能源电池。
• 三元电池装车量、三元前驱体产量数据显示新能源需求韧性尚存，但受上游波动影响。

后市展望

• 风险因素：供需过剩、成本支撑弱化、宏观货币政策（如美元指数）影响。
• 策略建议：
  • 逢高沽空，短期区间操作为主。

免责声明：本分析仅供参考，不构成投资建议。数据来源：Wind、SMM、LME、上期所；报告机构：五矿期货研究中心。