20241122-海证期货-镍周度行情分析_过剩压制_成本支撑_镍价震荡运行_17页_1mb

镍周度行情分析总结

一、供应端

镍矿进口呈现季节性下滑，尤其是菲律宾海域运输效率下降。镍矿价格偏高，原生镍成本坚挺，但除一体MHP外，其他镍生产环节多处于亏损状态。中国及印尼镍产量虽有所增长，但供应过剩压力仍大。镍期货国内外库存持续累积。

二、需求端

不锈钢排产环比略增，新能源汽车消费回暖带动中间环节库存流转。但三元正极材料备货需求前置以及磷酸铁锂应用占位，削弱了对镍的需求拉动力度。近期不锈钢产量小幅增加，但终端消费传导效率不高。

三、综合分析

基本面偏弱导致镍价表现低迷，成本支撑使镍价有一定抗跌空间。预计镍价将维持顶部压力与底部支撑并存的震荡区间。

四、策略建议

暂不建议大规模新单入场。可关注隔月合约价差收敛机会，进行买近卖远策略以赚取利润。镍的核心观点是处于过剩压制与成本支撑共存的局面。

五、价格走势

现货与期货价格呈现分化走势，供需两弱格局延续。进口镍与镍豆价格趋涨，而硫酸镍与镍生铁价格则有所下跌。

六、成本端

只有集成MHP生产的电积镍成本得以控制并略有利润，其他产品多处于亏损状态。主要港口镍产品与伦敦镍的升贴水系数显示市场对中国镍资源需求偏弱。

七、供需格局

精炼镍仍保持净出口状态，但车用不锈钢因价格低迷，流通紧俏，钢厂增加采购难度大。
印尼镍生铁因政策调整，出口量略有提升，镍矿审批增加有助于镍产业布局发展。

八、库存与期货

国内外仓单库存同步累库，期货市场买卖双方力量均衡。期现基差较大，正套操作空间有限。

九、报表示例说明

本报告所含数据和图表来自Mysteel、Wind等机构数据源，保持了产业研究的一贯深度与广度。