20240418-华鑫证券-香飘飘-603711.SH-公司事件点评报告_利润高增超预期_降本增效成果显著_5页_287kb

2024年4月17日，香飘飘发布2023年年报及2024年一季报。利润表现超预期，主要因成本下降、提价及精益化生产，全年营收增长1590%，净利润增长3104%；2024Q1净利润增长33126%，主要因毛利率提升和费用率下降。公司降本增效成果显著，2023毛利率提升37.3pct至37.53%，2024Q1毛利率同比提升26.2pct至40.7%。基本盘稳健，即饮板块高速增长，2023营收增长4116%；渠道下沉加速，华东、华中等主要市场前三季度增幅较大，经销商数量增加。盈利预测显示2024-2026年EPS分别为0.84/0.99/1.15元，当前PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济下行、原材料上涨等。