20180722-中泰证券-18Q2基金持仓结构分析_持股集中度回升_创业板持仓占比连续2个季度提升_11页_1022kb

基金持仓结构分析总结（18Q2）

核心内容概览

2018年第二季度，基金持仓结构呈现以下主要特征：

• 偏股型基金总体仓位连续三个季度回落，总仓位降至 80.8%，为近五年较低水平。
• 基金重仓股持仓市值为 7823亿元，较18Q1下降 5.6%。
• 基金重仓股占A股自由流通市值的比例为 3.9%，较18Q1提升 0.21%。
• 持股集中度回升，创业板持仓比例连续两个季度提升，主板和中小板超配比例持续收敛。

主要观点

1. 板块持仓变化

• 主板：持仓比例提升 1.2% 至 61.7%，低配程度接近历史均值。
• 中小板：持仓比例下降 1.6% 至 24.1%，超配比例持续收敛。
• 创业板：持仓比例提升 0.4% 至 13.5%，超配程度扩大。
• 重仓股数量：从18Q1的 982只 下降至 902只，其中创业板重仓股数量减少 30只，主板和中小板分别减少 40只 和 10只。

2. 行业配置趋势

• 加仓行业：主要集中在 大消费 和 计算机 领域，包括医药生物、食品饮料、家用电器、交通运输等。
• 减仓行业：集中在 金融、信息技术、材料 等领域，包括电气设备、银行、通信、电子、有色金属等。
• 医药生物：连续三个季度大幅加仓，持仓比例达到 16.6%。
• 食品饮料：持仓比例提升 3.13% 至 13.01%。
• 计算机：持仓比例提升 1.73% 至 5.25%。
• 银行：连续7个季度加仓后首度减仓，持仓比例下降 1.74% 至 4.25%。

3. 二级细分行业变化

• 超配行业：饮料制造（+5.62%）、白色家电（+5.61%）、生物制品（+3.0%）、电子制造（+3.9%）、计算机应用（+1.64%）等。
• 低配行业：银行（-10.55%）、稀有金属（-10.6%）、石油开采（-3.1%）、证券（-3.0%）等。

关键信息

个股持仓变化

• 加仓最多：贵州茅台、长春高新、康泰生物、口子窖、航天信息和浪潮信息，持仓市值增幅均在 12亿元 以上。
• 减仓最多：中兴通讯、中国平安和阳光电源，持仓市值减少均在 30亿元 以上。
• 十大重仓股：
  • 贵州茅台、格力电器、分众传媒、中国平安、美的集团、五粮液、招商银行、泸州老窖、伊利股份、长春高新。
  • 其中 泸州老窖和长春高新 为新进入，三安光电和大华股份 退出。

风险提示

• 基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据的分析结果可能不够全面。
• 投资者需注意市场风险，谨慎决策。

数据来源

• 数据来源：Wind、中泰证券研究所

总结

整体来看，2018年第二季度基金持仓结构趋于集中，主板和创业板持仓比例上升，而中小板持仓比例持续下滑。医药、食品饮料、家电等大消费行业成为基金加仓的重点，而银行、通信、电子等金融和科技行业则出现减仓趋势。个股方面，贵州茅台、长春高新等成为基金持仓增幅最大的个股，而中兴通讯、中国平安等则出现明显减仓。整体持仓市值占比接近历史均值，但持仓集中度有所提升，反映市场风格向龙头股集中。