20220508-国海证券-交通运输行业月报_政策组合拳落地_看好疫情修复后的电商快递投资机会_31页_2mb

2022年5月8日交通运输行业月报总结

核心内容

本报告分析了新冠疫情对交通运输行业的影响，并指出随着政策支持和疫情修复，电商快递、跨境物流、机场航空和航运板块均存在投资机会。报告认为，疫情虽对行业短期造成冲击，但长期来看，行业格局优化和需求反弹将带来盈利改善和估值修复。

主要观点

1. 电商快递投资机会

• 疫情对需求影响有限：疫情并未改变快递需求释放方向，反而成为需求催化剂。
• 短期政策支撑：4月国家出台多项促消费、保通保畅政策，支持快递物流恢复。
• 中期格局改善：电商快递行业已进入高质量发展阶段，盈利和市场份额持续提升。
• 长期成本优势：行业成本控制能力提升，盈利空间扩大。

2. 跨境物流

• 运价高位震荡：空海运运价受疫情影响仍处于高位，但有望随着需求释放和运力恢复而改善。
• 重点推荐华贸物流：公司具备较强的资源整合能力，有望受益于运价红利和跨境电商物流发展。

3. 机场航空

• 需求筑底，等待拐点：疫情反复导致需求低迷，但机场作为高端流量平台，具有自然垄断属性。
• 重点推荐美兰空港和白云机场：美兰空港受益于海南自贸港发展，白云机场作为三大门户机场之一，具备估值修复潜力。
• 航空板块双重逻辑：估值修复与供需弹性并存，建议关注吉祥航空和春秋航空。

4. 航运板块

• 干散货与油运值得关注：干散货因航线重构和旺季来临，景气度有望持续上行；油运因俄乌冲突和制裁，运价可能提前见底。
• 集运受疫情影响：虽短期运价回调，但全年仍有望维持高景气。

关键信息

行业表现

• 2022年5月，交通运输行业相对沪深300表现略优。
• 2022年1月-3月，交通运输行业表现弱于沪深300。

投资策略

• 电商快递买格局：关注行业格局改善带来的盈利提升。
• 综合物流买布局：布局具备综合服务能力的企业。
• 跨境物流买红利：关注运价红利带来的业绩增长。
• 机场航空买估值修复：关注疫情后估值回升机会。
• 航空板块买供需弹性：关注航空业复苏带来的盈利改善。
• 航运板块买景气度和拐点：重点关注干散货和油运板块。

重点推荐个股

• 圆通速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股：电商快递板块，具备盈利提升和格局优化潜力。
• 华贸物流：跨境物流头部企业，有望受益于运价红利。
• 美兰空港、白云机场：机场板块，具备估值修复和长期增长潜力。
• 吉祥航空、春秋航空：航空板块，具备估值修复和供需弹性。

风险提示

1. 公司层面：并购失败、现金流断裂、低价增发、加盟商爆仓、成本管控不及预期。
2. 行业层面：业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故。
3. 宏观层面：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动、大规模自然灾害、新一轮疫情爆发。

行业评级及投资建议

• 行业评级：维持“推荐”。
• 股票评级：
  • 买入：圆通速递、顺丰控股、中通快递、韵达股份、申通快递、华贸物流、美兰空港、白云机场、吉祥航空。
  • 增持：春秋航空、中远海控。

结论

在疫情修复和政策支持背景下，电商快递、跨境物流、机场航空和航运板块均存在投资机会。重点推荐具备格局改善、成本控制和估值修复潜力的个股，建议投资者把握行业复苏带来的投资机会。