快递行业2019年11月分析总结
核心内容
2019年11月，中国快递行业在消费支撑和电商拉动下继续保持高增长态势。双十一促销节对行业产生显著影响，推动了快递业务量和收入的大幅增长。同时，行业价格战仍在持续，单票价格略有反弹但整体仍处于下跌通道。
主要观点
- 消费需求强劲：11月社会消费品零售总额同比增长8%，超出预期。受双十一影响，1-11月实物商品网上零售总额同比增长19.7%，占社会消费品零售总额的比重提升至20.4%。
- 快递业务高增长：11月快递行业实现收入796.70亿元，同比增长22.89%；业务量达71.24亿件，同比增长21.50%。双十一当日快递业务量同比增长24%，创历史新高。
- 价格战持续：尽管单票价格同比略有反弹（1.1%），但整体仍呈下降趋势。11月单票均价环比下降2.15%，同城及异地快递单票价格分别下降15.9%和5.5%。
- 行业集中度提升：快递服务品牌集中度指数CR8达82.3%，行业竞争逐渐向头部企业集中，二三线快递企业被进一步挤出市场。
- 投资建议：推荐顺丰控股和圆通速递，因其运营品质提升、盈利能力稳健，以及低估值和控本能力增强。
关键信息
快递行业数据
- 11月快递收入：796.70亿元，同比增长22.89%
- 11月快递业务量：71.24亿件，同比增长21.50%
- 双十一当日快递业务量：同比增长24%
- 全年预计增长：快递行业全年营收及业务量增速预计维持24%
- 电商件占比：超过80%，是行业主要驱动力
行业财务指标
- 成分股数量：44只
- 总市值：5180亿元
- 流通市值：2997亿元
- 市盈率：14.72倍
- 市净率：1.61倍
- 成分股总营收：13097亿元
- 成分股总净利润：204亿元
- 资产负债率：63.50%
重点公司财务数据
| 重点公司 |
现价（元） |
2018A EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2020E EPS（元） |
2018A PE |
2019E PE |
2020E PE |
评级 |
| 顺丰控股 |
37.69 |
1.03 |
1.31 |
1.50 |
36.59 |
28.77 |
25.13 |
买入 |
| 圆通速递 |
12.44 |
0.67 |
0.74 |
0.94 |
18.57 |
16.81 |
13.23 |
买入 |
| 韵达股份 |
31.41 |
1.21 |
1.23 |
1.49 |
25.96 |
25.54 |
21.08 |
增持 |
| 申通快递 |
18.49 |
1.34 |
1.21 |
1.44 |
13.80 |
15.28 |
12.84 |
增持 |
风险提示
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益
相关报告
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分析师简介
- 翟永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，具有10年实业经验，擅长交运和战略新兴产业研究。
- 杨振华：浙江大学经济学硕士，行业研究助理。
- 王哲宇：上海交通大学船舶与海洋工程硕士，行业研究助理。
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