20240902-中邮证券-格力电器-000651.SZ-空调主业增长稳健_盈利能力持续提升_5页_428kb

格力电器 (000651) 中邮证券研究报告总结

该报告为中邮证券发布的格力电器公司点评报告，对公司基本面、业绩表现、投资建议及风险进行了分析。重申“增持”投资评级。

核心要点

1. 业绩表现亮眼：2024年上半年公司实现营业收入1003亿元，同比增长50%；归母净利润141亿元，同比增长显著的1154%。尽管Q2营收略有下滑（同比-6.3%），但净利润同比增长104.7%，体现出盈利能力的显著改善。空调主业依然是增长核心，收入实现同比1138% 增长。

2. 内外销均增：期内，内销收入增长稳健（+90.1%），外销增长加速（+156.4%），显示出公司在国内外市场的拓展均有成效。

3. 盈利能力提升：整体毛利率从上年同期的32.27%升至30.47%，净利率从12.92%升至13.92%，利润空间显著扩大。虽然Q2毛利率略有回调，但净利率同比仍有大幅提升。

4. 盈利预测与估值：预计2024-2026年归母净利润为323亿、356亿、392亿元，对应PE分别为7、6、6倍（基于盈利预测）；PB估值也在持续下行。

5. 投资建议：公司作为国内空调龙头，看好品类扩张与盈利能力带来的增长，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济波动
• 生产要素价格变化
• 行业竞争加剧

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