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格力电器公司快报：空调主业增长，盈利能力提升

1. 业绩概况
   格力电器2024年上半年实现营业总收入10029亿元，同比增长5%；归母净利润1414亿元，同比增长115%。其中，Q2单季度归母净利润为946亿元，同比增长105%，净利率达到14.9%，同比提升15个百分点。Q2营收虽小幅下降，但空调主业持续增长，外销表现优于内销。

2. 增长驱动因素

   • 毛利率提升：Q2毛利率同比增加16个百分点，主要受益于规模效应及降本增效措施。
   • 渠道优化：公司持续推进新零售体系，线上线下的布局加强，数字化和智能化水平提升。
   • 海外市场：海外补库存及新兴市场需求增长，外销出货量同比增长387%。

3. 区域与产品分析
   上半年内销增速为90%，外销增速达156%。Q2国内因高基数和阴雨天气影响略有下滑，但海外需求持续旺盛，空调出货量外销增长显著。

4. 财务风险与现金流
   Q2经营现金流同比下降490%，主要因收入减少和应收账款增加。公司预期随着消费景气回升，现金流将逐步改善。

5. 投资建议与展望
   国投证券维持“买入-A”评级，2024年目标价5109元（基于9倍PE）。预计2024-2026年EPS分别为5.68元、6.33元、7.10元。未来增长点包括以旧换新政策刺激国内需求及海外市场拓展，但需警惕原材料涨价、房地产下行及外贸风险。

简要总结
格力电器空调主业稳健增长，盈利能力显著提升，核心受益于渠道优化和海外需求。尽管现金流短期承压，长期投资价值仍被看好，但需关注外部环境变化对公司的影响。