有色金属行业跟踪报告：锂铜涨价趋势强，稀土止跌铝双降-20171022-广发证券-14页-1mb

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现承压，行业指数下跌1.69%，但部分细分板块表现强势，尤其是锂、铜和稀土板块。新能源汽车政策利好推动锂钴价格上涨，而铝价受供给侧改革及库存下降影响，亦有上涨预期。稀土价格因收储预期和江西全产业链管控措施出台，止跌企稳，有望迎来新一轮上涨。此外，宏观经济数据强劲支撑铜价，铅锌企业因天气原因提前储备原料，进一步加剧了供给紧张。

主要观点

• 锂钴价格强势运行：新能源汽车政策持续利好，推动锂和钴价格维持上涨趋势，碳酸锂价格为17.5万元/吨，长江钴价为44.5万元/吨。
• 铝价上涨预期增强：违规产能关停逐步落实，错峰限产政策静待执行，叠加库存下降，铝价或继续上行。
• 铜价表现强势：中国宏观经济数据强劲，铜矿需求向好，铜价上涨1.11%，预计短期仍维持上行趋势。
• 稀土价格止跌企稳：国储局明确收储计划，江西全产业链管控措施出台，稀土价格止跌，轻稀土价格维持稳定，重稀土氧化镝上涨3.4%。
• 铅锌价格支撑明显：天气原因导致企业提前储备原料，供需格局偏紧，铅锌价格表现强势。

关键信息

市场表现

• 本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别变动：+1.1%、-0.1%、-2.7%、-4.4%、-5.3%、0.0%。
• 有色金属行业指数下跌1.69%，但锂板块涨幅最大，为3.79%；钨板块跌幅最大，为5.10%。
• 自年初以来，铝涨幅最大，达26.48%；铜次之，为26.35%；轻稀土涨幅达50.80%，而钛跌幅最大，达-10.56%。

关注标的

• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业
• 铝：中国铝业、云铝股份
• 稀土：盛和资源、北方稀土
• 铜：江西铜业、云南铜业、铜陵有色

贵金属

• 美元走强导致金银承压下跌，COMEX黄金下跌1.86%，COMEX白银下跌2.29%。
• 关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

小金属

• 稀土价格止跌企稳，氧化镨钕维持41万元/吨，氧化镝上涨3.4%至120万元/吨。
• 钨精矿微跌至10.35万元/吨，供需格局未变，价格弱势运行。
• 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

上市公司公告

• 业绩预增：江西铜业、方大炭素、明泰铝业、盛屯矿业、天齐锂业、天通股份等多家公司发布三季度业绩预增公告，部分公司净利润增长显著。
• 重大事项：盐湖股份因筹划重大事项停牌；西部黄金因矿权清理停产，三季度预亏；宝钛股份董事长辞职。
• 股权变动：部分公司涉及股权质押、解除质押、股权划转及收购等事项。
• 订单与合作：明泰铝业获得重要订单，天齐锂业配股申请获批；厦门钨业涉及诉讼进展。

下周及下月股东会

• 下周股东会：众源新材、中国铝业、丰华股份、中钢天源、菲利华等公司召开股东会，涉及章程修订、担保、激励计划、基金设立等事项。
• 下月股东会：西部矿业、*ST华泽、中色股份、新华龙、梦舟股份、广晟有色等公司计划召开股东会，内容包括修订章程、申请授信、关联交易、增补董事等。

风险提示

• 铝供给侧改革力度不及预期，可能导致金属价格大幅波动。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富的有色金属行业研究经验，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 联系人：黄礼恒，0755-88286912，huangliheng@gf.com.cn
• 分析师：巨国贤，S0260512050006，0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn

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