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宏观周报总结

核心内容概述

2017年10月22日发布的宏观周报，围绕中国宏观经济运行情况、政策动态及市场数据进行了全面分析，重点包括经济增长、通货膨胀、财政与货币政策、以及国际动态等。

主要观点

• 十九大召开：中国共产党第十九次全国代表大会于10月18日召开，习近平总书记的报告强调了高质量发展阶段的转变，提出“新时代中国特色社会主义思想”，并明确了从2020年到本世纪中叶的“两步走”战略目标。

• CPI与PPI数据：9月CPI同比上涨1.6%，低于预期，但食品价格拖累导致环比上涨0.5%。PPI同比上涨6.9%，涨幅扩大，显示工业品价格压力仍存，但预计四季度PPI增速可能回落。

• GDP增速：三季度GDP同比增长6.8%，略低于前值，但基本符合预期。前三季度GDP增速为6.9%，与上半年持平，显示经济运行平稳。

• 工业增加值：9月工业增加值同比增长6.6%，高于预期，显示工业生产有所回升。

• 消费市场：社会消费品零售总额同比增长10.3%，高于预期，其中商品零售增长较快，网络零售继续保持高增长。

• 固定资产投资：1-9月固定资产投资同比增长7.5%，增速放缓，民间投资增速也有所下降。

• 房地产市场：商品房销售面积和销售额同比分别增长10.3%和14.6%，但增速放缓。房地产开发投资增长8.1%，增速略有回升。

• 财政与货币政策：9月财政收入同比增长9.2%，支出增速放缓至1.7%。本周公开市场净投放5600亿元，货币市场利率下跌，流动性保持稳定。

关键信息

经济增长

• GDP：三季度增长6.8%，前三季度增长6.9%，与上半年持平，略低于预期。
• 工业增加值：9月增长6.6%，高于预期，显示工业生产有所回升。
• 房地产投资：1-9月房地产开发投资增长8.1%，其中住宅投资占比68.3%。
• 消费：社会消费品零售总额增长10.3%，其中网络零售增长29.1%。

通货膨胀

• CPI：9月CPI同比1.6%，环比0.5%，食品价格拖累明显，但非食品价格有所上涨，预计四季度CPI将温和回升至2%左右。
• PPI：9月PPI同比6.9%，涨幅扩大，但受去年高基数影响，预计四季度PPI增速将有所回落。
• 价格变化：钢材价格环比上升，动力煤价格环比下降，猪肉价格略有下降。

流动性

• 货币市场：本周公开市场净投放5600亿元，银行间质押式回购加权利率隔夜和7天期分别下跌至2.59%和2.9898%。
• 债券市场：10年期国债收益率为3.7217%，环比上升4.77个基点。
• 理财产品与余额宝：理财产品预期年化收益率为3.8446%，余额宝年化收益率为3.901%。

国际动态

• 美国税改进展：美国参议院通过2018财年预算案，为特朗普税改扫清障碍，有助于推动税改进程。

下周重要经济数据

数据与图表

• 图1：30大中城市商品房成交面积（万平方米）
• 图2：六大发电集团日均耗煤量（万吨）
• 图3：高炉开工率（%）
• 图4：中国公路物流运价指数（点）
• 图5：波罗的海干散货指数（BDI，点）
• 图6：中国出口集装箱运价指数（CCFI，1998年1月1日=1000）
• 图7：食用农产品价格指数（2005年4月=100）
• 图8：36个城市猪肉平均零售价（元/500克）
• 图9：农产品批发价格200指数（2015年=100）
• 图10：菜篮子产品批发价格200指数（2015年=100）
• 图11：钢材综合价格指数（1994年4月=100）
• 图12：环渤海动力煤Q5500K综合平均价格指数（元/吨）
• 图13：水泥价格指数（点）
• 图14：上期有色金属指数（2002年1月7日=1000）

分析师信息

• 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历十四年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，从事证券研究多年，曾从事期货研究。

风险提示与免责条款

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