20171022-川财证券-房地产周报_9月商品房销售面积同比首降_12页_1mb

房地产周报（20171022）总结

核心内容

1. 房地产销售走势

• 2017年1-9月份，全国商品房销售面积为116006万平方米，同比增长10.3%，增速较1-8月份回落2.4个百分点。
• 9月份商品房销售面积为17467万平方米，同比下降267万平方米，是自2015年3月以来首次出现单月同比下滑。
• 销售走势呈现“前高后低”特征，政策调控密集期已过，市场逐步适应并回归常态。
• 四季度新增供应预计显著增加，商品房销售数据连续大幅回落的可能性较低。

2. 市场表现

• 本周上证综指下跌0.35%，收报3378.65点。
• 地产板块震荡下挫，周跌幅为1.21%。
• 个股表现分化，外高桥、浦东金桥、长春经开涨幅居前，分别为8.84%、8.72%和7.96%。
• 迪马股份、华联控股、海航基础跌幅居前，分别为12.61%、8.42%和7.57%。

主要观点

1. 销售回落原因

• 政策因素：9月多个热点城市出台限售政策，打击短炒投机行为，导致投资需求走低。
• 市场因素：三、四线城市上半年量价齐升，透支了需求，后续支撑乏力。

2. 估值情况

• 房地产板块市盈率（PE，TTM）为16.0倍，排在28个行业中的倒数第二位，仅高于银行板块。
• 估值相对安全，具备一定投资吸引力。

3. 限售政策趋势

• 多个城市出台限售政策，如昆明、绍兴、石家庄等，限制新房上市交易时间，抑制投机行为。
• 石家庄规定，经济适用房需满5年方可上市转让。

4. 房贷政策影响

• 全国首套房贷利率连续上涨，九成以上银行不再提供利率优惠，抑制购房热情。
• 贷款政策收紧对房地产需求端形成压力，部分房企业绩承压。

关键信息

1. 30大中城市成交情况

• 本周商品房成交面积249.91万平方米，环比下降34.47万平方米。
• 一线城市成交面积44.15万平方米，环比微增0.75万平方米。
• 二线城市成交面积134.30万平方米，环比下降28.02万平方米。
• 三线城市成交面积71.47万平方米，环比下降7.2万平方米。

2. 一线城市成交情况

• 北京：本周成交面积11.05万平方米。
• 上海：本周成交面积24.92万平方米。
• 广州：本周成交面积13.66万平方米。
• 深圳：本周成交面积7.86万平方米。

3. 公司动态

• 绿地控股：2017年7-9月实现合同销售面积539.2万平方米，同比增长19.8%；销售金额702.12亿元，同比增长12.2%。1-9月累计销售面积1578.5万平方米，同比增长18.9%；销售金额2033.08亿元，同比增长17.3%。
• 华夏幸福：全资子公司京御地产拟回购华能贵诚持有的廊坊圣斌房地产开发有限公司49%股权，股权转让价款为19.19亿元。
• 荣盛发展：与唐山玉田县人民政府签订高铁新城项目框架协议，规划面积约10平方公里。
• 阳光城、中粮地产、华联控股、冠城大通等公司2017年前三季度净利润均实现增长，其中华联控股增长最为显著，达122.71%-129.01%。
• 大名城、渝开发等公司业绩表现分化，部分公司净利润增长明显，部分则出现下滑。

风险提示

• 经济数据不及预期：若宏观经济表现不佳，房地产市场需求可能进一步恶化。
• 政策收紧：若房贷政策进一步收紧，购房热情可能持续受挫，影响房企销售和业绩。

行业动态

• 限售政策：多地出台限售政策，抑制短期投机行为。
• 土地市场：1-9月份全国土地购置面积同比增长12.2%，土地成交价款增长46.3%，房企拿地热情高涨。
• 港资房企：进入下半年，港资房企对内地市场兴趣增加，积极拿地，但内地业绩普遍下滑。
• 租房市场：广东拟上线政府主导的住房租赁交易平台，提升市场规范性，广州有望在10月底率先上线。

投资建议

• 行业评级：房地产行业投资评级为中性至增持，取决于市场相对表现。
• 个股评级：部分个股表现优于行业，如外高桥、浦东金桥、长春经开等，值得关注；部分个股如迪马股份、华联控股、海航基础等表现不佳，需谨慎对待。

分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639 / songhongxin@cczq.com
• 联系人：徐伟平
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重要声明

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附录

• 图表目录：包括行业板块涨跌幅、PE对比图、各城市商品房成交情况等。
• 表格目录：包括房地产板块涨跌幅排名、30大中城市成交数据、部分城市二手房成交情况、公司公告等。

本总结涵盖房地产市场表现、核心观点、关键指标、行业动态、公司动态及风险提示，为投资者提供全面的市场分析。