20220323-中原证券-家电行业周报_政策供给端双推动_家电市场需求向好_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本周（2022.3.14-3.18），家电行业整体下跌1.83%，表现弱于创业板指、深证成指及上证指数，综合排名居中信一级行业第17位。其中，小家电板块小幅上涨0.2%，其余板块均出现下跌，跌幅有所收窄。行业整体估值下行趋势缓解，小家电板块估值修复显著。在政策端与供给端双重推动下，家电行业或即将迎来复苏阶段。

主要观点

二级市场表现

• 家电行业A股上市公司中，上涨18家，3家持平，63家下跌。
• 涨幅排名前三的个股为天际股份（11.04%）、秀强股份（10.75%）、飞科电器（10.73%）。
• 跌幅显著的个股包括欧陆通（-9.36%）、香农芯创（-9.05%）、高斯贝尔（-8.75%）。
• 北向资金持股家电行业总市值占比降至9.00%，较年初下降约25%。美的集团、科沃斯、三花智控获净买入，格力电器则被大幅减持。

零售市场情况

• 2022W11（3.7-3.13）国内全品类家电销售额同比分别为-8.32%（线上）和-29.1%（线下），线上增速进一步提升。
• 空调线上市场销售量同比上涨6.62%，均价上涨100元/台；洗衣机线上市场销售量同比上涨6.27%，均价上涨118元/台。
• 线上市场销售量同比增速企稳回升，但均价涨幅有所收窄。
• 疫情反复背景下，家电线上市场销售情况预计将持续向好。

原材料及海运价格变化

• LME铜价格短暂回落后再上涨，LME铝价格保持高位震荡。
• 螺纹钢价格持续上行，逼近5000元/吨。
• 海运方面，主要航线CCFI下降，对东西非、美西航线分别下降3.64%和3.82%。

地产市场情况

• 一、二线城市商品房成交面积环比波动显著，分别为+14.6%和-16.2%，三线城市则相对平稳。

关键信息

行业动态

• 2021年国内AMOLED面板厂投产面积增长57.0%，其中TCL华星光电稼动率提升最多。
• 工信部召开专题会议，强调扩大智能家电等大宗工业品消费，推动消费复苏。
• 厨房电器市场恢复性增长，新兴产品成为主要增量。

公司公告

• 秀强股份2021年业绩平稳，营收增长13.33%，净利润增长12.36%。
• 海尔智家实际控制人一致行动人增持股份，累计增持15,712,200股，占公司总股本的0.17%。
• 德业股份2021年营收增长37.89%，净利润增长50.77%。
• 三花智控2021年营收增长31.88%，利润增长16.93%，主要受益于制冷空调和汽车零部件业务的快速增长。

投资建议

• 推荐公司：美的集团、海尔智家、老板电器等产品结构不断优化、中高端市占率稳增的公司。
• 可选类消费家电赛道：关注头部企业及近期业绩快报披露中营收与利润高增的标的。
• 投资评级：
  • 行业：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%-5%）、卖出（-5%以下）。

风险提示

• 疫情反复影响市场需求。
• 市场需求不及预期。
• 行业竞争格局加剧。
• 原材料价格、海运成本与汇率持续波动。

图表概览

• 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅。
• 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅。
• 图3-4：家电及细分子板块估值情况。
• 图5-6：家电A股上市公司涨幅前十与后十名。
• 图7：行业重点个股周涨幅。
• 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况。
• 图9-10：国内全品类家电销售额同比与环比增速。
• 图11-12：空调线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图13-14：空调线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图15-16：冰箱线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图17-18：冰箱线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图19-20：洗衣机线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图21-22：洗衣机线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图23-24：干衣机线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图25-26：干衣机线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图27-28：洗碗机线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图29-30：洗碗机线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图31-32：集成灶线上与线下市场销售量与均价变化。
• 图33-34：集成灶线上与线下市场品牌销售量份额前5名。
• 图35-38：LME铜/铝、螺纹钢、塑料城PP/ABS、镀锌板/冷轧板现货价变化。
• 图39-40：大尺寸液晶面板价格、中国出口集装箱运价指数变化。
• 图41-42：国内商品房成交面积与成交套数变化。

表格概览

• 表1：本周陆股通交易家电个股明细。
• 表2：推荐公司估值表。
• 表3：家电板块近期（未来3个月）将解禁个股明细。
• 表4：家电板块本周大宗交易个股明细。

总结

本周家电行业在二级市场表现不佳，但零售市场显示出回暖迹象，尤其线上市场销售量增速企稳回升。政策端与供给端的双重推动可能为行业复苏提供支撑。建议关注产品结构优化、中高端市场占有率提升的龙头企业及业绩表现优异的可选类消费家电企业，同时警惕疫情反复、原材料价格波动等风险。