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家电行业2017年11月周报总结

核心内容

2017年11月，中国家电行业整体呈现高景气度，尤其是空调、冰箱、洗衣机等白电产品在双十一期间表现突出。空调内销增速高达52.96%，全年有望突破8800万台，同比增速超45%。彩电和小家电也呈现消费升级趋势，线上市场增长显著。同时，家电品牌马太效应明显，行业集中度提升，龙头企业如海信、海尔、美的、格力等在市场中占据主导地位。

主要观点

• 空调行业持续高增长：2017年1-10月空调内销量已超越2014年全年峰值，全年增长空间广阔。尽管部分投资者担忧2018年增长，但行业长期增速仍保持在10%左右，未来增长潜力大。
• 双十一引领家电销售：线上销售增长显著，空调、冰箱、洗衣机、彩电等主要品类销量和销售额均大幅增长。彩电市场中，互联网品牌份额下降，而大品牌市场集中度提升。
• 家电品牌马太效应明显：龙头企业通过并购和品牌扩张巩固市场地位。例如，海信电器以7.98亿元收购东芝电视业务，有望增强其在全球彩电市场的竞争力。
• 智能化成为新风口：洗衣机等家电产品加速智能化转型，结合人工智能、大数据等技术，提升用户体验和产品附加值，满足消费升级需求。
• 物联网布局加速：京东方与阿里巴巴、SAP达成战略合作，推动零售物联网发展，拓展多个细分市场，构建智慧端口生态系统。
• 制冷剂替代趋势：R290逐渐成为空调行业主流替代制冷剂，受到环保政策和成本压力的双重推动，全球多个国家和地区开始采用R290技术。
• 农村市场潜力巨大：空调市场在农村地区快速发展，成为推动行业增长的重要力量。同时，家电企业正通过线上线下融合、服务升级等方式激活农村市场。

关键信息

行业数据

• 空调销量：2017年1-10月内销量达7644.6万台，同比增长52.96%，预计全年内销量将突破8800万台，同比增长超45%。
• 白电增长：线上冰箱、洗衣机、空调销量增速分别达59%、36.7%和82.7%，线上彩电销量增速达40.5%。
• 彩电市场：互联网品牌市场份额下降，大品牌集中度提升，海信、海尔、美的、格力等品牌占据主导地位。
• 小家电市场：吸尘器、空气净化器、IH电饭煲等产品线上零售额增长显著，消费升级趋势明显。

上市公司动态

• 海信电器：宣布收购东芝电视业务，支付对价约7.98亿元，获得40年全球品牌授权，有望增强其全球竞争力。
• 青岛海尔：高管减持股份，但市场仍对其保持信心。
• 美的集团：在双十一期间表现强劲，继续领跑家电行业。
• 格力电器：被继续推荐，因其估值性价比突出。
• 莱克电气：内销自有品牌持续高增长，被推荐关注。

行业新闻摘要

• 空气净化器市场：品牌数量激增，但市场集中度不高，存在泡沫。随着消费升级，高端产品需求上升，市场有望逐步规范。
• 京东双十一：交易额突破1271亿元，创下历史新高。京东在新零售领域持续布局，推动家电销售与服务的智能化、便捷化。
• 新飞电器停产：反映二线品牌在市场竞争中逐渐失去优势，家电行业集中度提升，龙头企业更受市场青睐。
• 海信电器业绩下滑：受面板价格影响，净利润同比下降50%。但通过收购东芝电视，有望扭转局势。
• 智能化趋势：洗衣机、冰箱等产品智能化程度提升，满足消费者对便捷、高效、健康的需求。
• 物联网布局：京东方与阿里巴巴、SAP合作，推动零售物联网发展，构建智慧端口生态系统。
• 制冷剂替代：R290作为环保型制冷剂，正逐步成为全球空调行业的主流替代方案，中国在推广和出口方面表现突出。

投资建议

• 黑电：关注海信电器和TCL集团，前者国际化进程提速，后者估值有望提升。
• 白电：继续推荐格力电器，其估值性价比突出。
• 小家电：推荐莱克电气，其内销自有品牌持续高增长。

市场趋势

• 线上增长显著：双十一期间，线上家电销售表现强劲，尤其在空调、冰箱、洗衣机等品类中。
• 品牌集中度提升：大品牌通过电商渠道扩大市场份额，互联网品牌市场份额下降。
• 农村市场潜力大：农村市场成为家电销售增长的新引擎，京东等平台加速布局。
• 智能化和物联网：成为家电行业未来增长的关键驱动力，推动产品升级和市场拓展。

总结

2017年11月，中国家电行业整体表现强劲，尤其是空调、冰箱、洗衣机等主要品类。双十一促销推动线上销售快速增长，同时反映家电市场品牌集中度提升，马太效应显著。海信电器通过收购东芝电视，进一步加强其全球竞争力。智能化和物联网成为行业新风口，推动产品升级和市场拓展。制冷剂替代趋势明确，R290逐渐成为主流。农村市场成为推动行业增长的重要力量，未来几年行业发展潜力巨大。