20260204-华泰期货-新能源及有色金属日报_美联储鹰派言论升温_镍不锈钢弱势震荡_8页_1mb

文档总结：美联储鹰派言论升温，镍不锈钢弱势震荡

核心内容

本报告分析了2026年2月3日镍和不锈钢期货市场的走势，指出市场整体呈现弱势震荡格局。主要受到美联储鹰派言论影响，市场对流动性收紧产生担忧，导致大宗商品普遍下跌。此外，节前资金避险情绪上升，进一步压制了价格反弹空间。镍矿供给端持续干扰，对成本端形成支撑，但下游需求疲软制约了价格上涨动力。

主要观点

镍品种市场分析

• 期货走势：沪镍主力合约2603低开后探底，震荡回升，整体呈弱势整理。当日收于134830元/吨，较前一交易日下跌1.25%。
• 成交量与持仓量：成交量为663364手，环比减少144776手；持仓量为101500手，环比减少9445手。
• 宏观影响：美联储鹰派言论引发大宗商品普跌，伦镍大幅下挫，拖累沪镍开盘走弱。国内政策相对稳定，但节前资金避险情绪上升，抑制价格反弹。
• 镍矿市场：镍矿报价维持高位，CIF报价达到58-60美元，国内港口报价亦跟涨至相近水平。下游镍铁厂因产品价格下跌，利润压力加剧，对高价原料接受意愿低，心理价位普遍在55-56美元，与报盘存在明显差距，导致市场实际成交寥寥。
• 现货市场：金川集团上海市场销售价格小幅上涨至143400元/吨，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。

不锈钢品种市场分析

• 期货走势：不锈钢主力合约2603低开后窄幅震荡，收于13585元/吨，价格难有有效反弹。
• 成交量与持仓量：成交量为219431手，环比减少141131手；持仓量为67925手，环比减少4171手。
• 供需影响：供给端部分钢厂节前检修，供给压力略有缓解；但需求端春节临近，下游加工企业陆续停工，现货采销冷清，阶段性需求疲软成为价格上涨的主要制约因素。
• 现货价格：佛山市场不锈钢价格为14050元/吨，较前一交易日下跌150元/吨；佛山不锈钢卷价格为14050元/吨，304/2B冷轧不锈钢卷价格为14000元/吨，现货报价受期货带动下调，实际成交较差。
• 成本与利润：高镍生铁出厂含税均价变化-6.50元/镍点至1032.5元/镍点，304不锈钢主流生产利润率维持在一定水平，但受需求影响，整体利润承压。

关键信息

• 价格波动：镍和不锈钢期货价格波动较大，建议采取区间操作策略。
• 成本支撑：镍矿供给干扰持续，对成本端形成支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。
• 风险因素：包括国内经济政策、房地产政策、印尼政策以及新任美国总统政策变动。
• 数据来源：SMM、Mysteel、华泰期货研究院等。

图表概览

• 图1至图14展示了LME收盘价、沪镍主力合约收盘价、SMM现货价格、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、LME镍注册仓单、镍六地总库存、红土镍矿主流报价、中国主流镍铁价格、中国主流进口铬矿价格、主产区高碳铬铁价格、佛山不锈钢卷价格、304不锈钢生产利润率及不锈钢总库存等关键数据。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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