20170317-信达证券-石油开采行业_每周油记_美国产量破910万桶_进口突降埋隐患__26页_1mb

美国石油开采行业周报总结

核心内容概述

本报告为信达证券能源化工研究团队于2017年3月17日发布的《每周油记：美国产量破910万桶，进口突降埋隐患！》专题报告，重点分析了美国原油产量、库存、进口及价格等数据，评估其对市场的影响，并提示相关风险。

主要观点

1. 美国原油产量大幅增长

   • 美国原油产量在2016年第四季度开始迅速增长，截至2017年3月10日，产量已突破910万桶/日，为13个月以来的最高水平。
   • 增长主要来自于美国本土48州的页岩油产量，尤其是二叠纪盆地的页岩油生产商。
   • 50美元/桶的油价对页岩油产量有显著激活作用，促使生产商增加套期保值交易，锁定中长期油价。

2. 美国原油进口量骤降

   • 本周美国原油进口量降至740万桶/日，是库存超预期下降的主要原因。
   • 墨西哥湾沿岸恶劣天气导致港口卸货困难，影响进口。
   • 随着天气好转，进口量可能突然回升，叠加国内产量增长，可能引发库存上升。

3. 库存变动分析

   • 原油库存降至528.156百万桶，较上周减少0.237百万桶。
   • 汽油库存为246.279百万桶，高于合理区间。
   • 柴油库存降至157.303百万桶，库存处于下降趋势。
   • 成品油库存减少至810.837百万桶，高于合理区间。
   • 战略原油库存维持在库容能力的95.5%，与上周持平。

4. 消费与生产数据

   • 油品消费减少43.6万桶/日，高于合理区间。
   • 汽油消费减少1.4万桶/日，柴油消费增加31.8万桶/日。
   • 消费柴汽比为0.476，高于合理区间；生产柴汽比为0.492，略高于上周。
   • 炼厂开工率降至85.1%，较上周减少0.8个百分点。

5. 价格与价差分析

   • 原油现货均价为44.14美元/桶，较上周下降1.62美元/桶。
   • WTI原油价格为48.75美元/桶，布伦特原油价格为51.74美元/桶。
   • 炼油价差为19.94美元/桶，较上周上升0.34美元/桶。
   • 加权平均裂解价差率为30.3%，实际裂解价差为17.23美元/桶，较上周下降1.55美元/桶。
   • 汽油-原油价差为18.86美元/桶，柴油-原油价差为19.99美元/桶。

关键信息

• 产量与进口的矛盾：美国原油产量持续增长，但进口量因天气原因骤降，可能导致库存波动。
• 套期保值作用：50美元/桶的油价为页岩油生产商提供了套期保值的机会，有助于锁定中长期油价。
• 库存与消费的失衡：尽管库存下降，但油品消费仍高于合理区间，说明市场对油品的需求依然旺盛。
• 天气影响显著：墨西哥湾沿岸恶劣天气对进口和库存造成短期冲击，未来可能引发进口量反弹。
• 价差变化：炼油价差和裂解价差有所波动，显示市场供需关系变化。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势可能对油价产生较大影响。
• 厄尔尼诺现象：可能对全球能源市场造成扰动。
• 市场波动性：油价和能源价格可能因多种因素出现大幅波动，需谨慎对待。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来源于EIA和信达证券研发中心。
• 报告内容涵盖库存、产销、价格、价差等多维度分析。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，擅长经济周期模型分析。
• 王见鹿：研究助理，专注于能源及消费行业研究。
• 陶伊雪：研究助理，从事能源化工行业研究。

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