20180810-信达证券-石油开采行业周报_每周油记_油价要再破80_西北欧进口伊朗原油突降为0__28页_1mb

每周油记总结：油价要再破80？西北欧进口伊朗原油突降为0！

核心内容

本报告为2018年8月10日发布的信达证券石油开采行业周报，重点分析了中美贸易战背景下原油市场动态、中国原油进口变化、美国原油库存及价格波动，以及伊朗和伊拉克原油出口对西北欧地区的影响。同时，报告还介绍了信达大炼化指数的表现及未来发展趋势。

主要观点

• 信达大炼化指数表现：自2017年9月4日至2018年8月9日，信达大炼化指数涨幅为 53.47%，显著高于同期石油加工行业指数（-3.62%）和沪深300指数（-11.65%）。指数成分股包括荣盛石化、桐昆股份、恒力股份和恒逸石化。

• 中美贸易战对原油市场的影响：

  • 中国商务部在2018年8月8日公布的对美加征关税清单中，原油未被列入，意味着原油仍是中美贸易争端中的主要博弈点。
  • 中国7月原油进口量为 848万桶/日，较6月减少 17万桶/日，但与5月相比减少 70万桶/日，反映出市场需求的波动。

• 山东地炼开工率变化：

  • 2018年6-7月山东地炼开工率大幅下降，主要由于夏季柴油消费淡季和新成品油消费征税体系的影响。
  • 7月下旬地炼开工率触底反弹，导致7月原油进口量回升，表明国内炼化需求正在恢复。

• 伊朗原油出口受制裁影响：

  • 美国对伊朗的第一轮制裁已于2018年8月7日执行，第二轮制裁预计于2018年11月执行。
  • 7月西北欧地区伊朗原油出口量降至几乎为0，而伊拉克原油出口量增加至34万桶/日，是西北欧地区原油供应的新来源，显示其对制裁的提前准备。

• 美国原油市场动态：

  • 美国原油库存减少至 407.389百万桶，处于合理区间。
  • 汽油库存增加至 233.868百万桶，高于合理区间；柴油库存增加至 125.423百万桶，处于合理区间。
  • 美国油品消费增加 35.8万桶/日，高于合理区间，显示国内需求强劲。
  • 美国炼厂开工率提高至 96.6%，原油输入量增加 11.8万桶/日，表明炼化行业产能释放。

• 油价与价差：

  • WTI原油价格为 66.81美元/桶，布伦特原油价格为 72.07美元/桶。
  • 美国炼油加权价差为 21.74美元/桶，较上周减少 2.01美元/桶，裂解价差率为 24.83%。
  • 实际炼油价差为 19.97美元/桶，较上周减少 0.54美元/桶。

• 风险提示：

  • 地缘政治和厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
  • 报告强调，尽管山东地炼开工率出现季节性反弹，但不合法、落后产能将被替代，长期趋势不变。

关键信息

• 信达大炼化指数：以四家民营石化企业为成分股，反映中国炼化行业整体表现。
• 中美原油贸易：中国未对美国原油加征关税，显示原油仍是贸易战重点。
• 伊朗制裁影响：西北欧地区伊朗原油出口量降至0，伊拉克成为新供应来源。
• 美国市场表现：
  • 原油库存下降，处于合理范围。
  • 汽油和柴油库存均高于合理区间。
  • 炼厂开工率提高，原油输入量增加，显示行业活跃度提升。
• 油价走势：当前油价处于 66-72美元/桶 范围，裂解价差下降，可能影响炼化企业利润。

图表要点

• 图表1：信达大炼化指数与石油加工行业、沪深300指数对比，显示其显著优于其他指数。
• 图表3：中国原油总进口量数据，显示7月进口量为848万桶/日。
• 图表4：中国海上原油进口量数据，显示与6月基本持平。
• 图表5：山东地炼开工率变化，显示7月反弹。
• 图表6：伊朗和伊拉克对西北欧原油出口量对比，显示伊朗出口量骤降，伊拉克大幅增加。
• 图表7-9：美国原油、汽油、柴油库存及价差数据，显示库存变化与价格波动的关系。
• 图表10-12：美国油品消费与库存数据，反映市场供需关系。
• 图表13-25：美国炼油价差、柴汽比、开工率等数据，显示行业运营状况。

结论

本报告指出，尽管短期中国原油进口量有所波动，但整体上仍处于高位，且山东地炼开工率的反弹表明国内需求在恢复。同时，美国对伊朗的制裁导致伊朗原油出口量骤降，伊拉克成为西北欧新的原油供应来源。整体来看，原油市场仍受地缘政治和供需变化影响，未来走势需密切关注美国库存变化及制裁执行情况。