20180914-信达证券-石油开采行业周报_每周油记_伊朗153万桶出口中断_9月至今暴降80万桶__29页_1mb

伊朗原油出口中断对全球市场影响分析

核心内容概述

本报告分析了2018年9月伊朗原油出口量大幅下降的背景及其对全球原油市场的影响。报告指出，由于美国即将实施第二轮制裁，伊朗原油出口量自2018年4月以来已累计下降153万桶/日，9月至今暴降80万桶/日，降至86万桶/日。同时，报告提供了信达大炼化指数与同期石油加工行业指数、沪深300指数的对比数据，并对EIA周报数据进行了详尽分析，包括库存、产销、价格与价差等多方面内容。

主要观点

1. 伊朗原油出口中断

• 2018年9月，伊朗原油出口量降至86万桶/日，较8月下降近50%。
• 三艘VLCC油轮在Kharg Island海域等待超过一周，装载原油共达600万桶，导致中东地区海上原油库存显著增加，达到2018年以来最大值。
• 伊朗原油出口减少迫使各国寻找替代供应商，俄罗斯Arco原油可能首次运往亚洲。

2. 全球原油库存变化

• 自2018年5月美国对伊朗实施制裁以来，全球陆地原油库存累计下降4064万桶。
• 美国商业原油库存连续第4周下降，至396.194百万桶。
• 欧洲陆地原油库存持续下降，美国汽油库存高于合理区间，柴油库存处于合理区间。

3. 原油价格与价差

• Brent原油价格为78.18美元/桶，WTI原油价格为68.59美元/桶。
• 美国炼油加权平均裂解价差为19.90美元/桶，较上周减少5.81美元/桶。
• 实际裂解价差为24.39美元/桶，较上周减少2.28美元/桶。

4. 消费与生产

• 美国油品消费减少109.3万桶/日，汽油消费减少8.5万桶/日，柴油消费减少100.2万桶/日。
• 美国炼厂开工率为97.60%，较上周增加1.0个百分点。
• 原油输入量增加21万桶/日，汽油产出增加16.9万桶/日，柴油产出增加9.7万桶/日。

5. 市场影响与风险提示

• 伊朗原油供应减少将加剧全球原油供应紧张局面。
• 美国东部飓风影响原油进口，短期内WTI原油价格需考虑该风险。
• 市场需关注地缘政治与厄尔尼诺等多重因素对油价的干扰。

关键信息

信达大炼化指数表现

• 自2017年9月4日至2018年9月13日，信达大炼化指数涨幅为45.97%。
• 石油加工行业指数同期下跌4.24%，沪深300指数下跌15.84%。
• 指数成分股包括荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化。

伊朗出口数据

• 2018年8月伊朗原油产量下降15万桶/日，但出口量降至166万桶/日。
• 9月至今伊朗原油出口量暴降80万桶/日，降至86万桶/日。
• 伊朗原油出口量自2018年4月最高点239万桶/日已下降153万桶/日。

美国库存与消费

• 美国商业原油库存连续4周下降，至396.194百万桶。
• 美国汽油库存增加至235.869百万桶，高于合理区间。
• 美国柴油库存减少至139.283百万桶，处于合理区间。
• 油品消费减少109.3万桶/日，消费柴汽比0.341，生产柴汽比0.533。

美国油价与价差

• 美国原油现货均价为68.00美元/桶，较上周增加0.56美元/桶。
• 汽油零售价差为291.2美分，柴油零售价差为325.8美分。
• 炼油业整体价差空间为19.90美元/桶，汽油出厂-原油价差18.16美元/桶，柴油出厂-原油价差24.23美元/桶。

重要图表与数据

• 图表1：信达大炼化指数与石油加工行业指数、沪深300指数对比。
• 图表2：OPEC原油产量与伊朗原油产量。
• 图表3：Brent和WTI油价与价差。
• 图表4：2018年1月至9月伊朗原油出口量。
• 图表5：伊朗海上原油库存油轮情况。
• 图表6：中东地区海上原油库存。
• 图表7：全球陆地原油库存。
• 图表8：欧洲陆地原油库存。
• 图表9：美国商业原油库存。
• 图表10：美国原油库存及合理区间。
• 图表11：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅。
• 图表12：美国原油超常库存与原油价格。
• 图表13：美国汽油库存及合理区间。
• 图表14：美国柴油库存及合理区间。
• 图表15：美国天然气库存区间、库容能力和最大库容需求预测。
• 图表16：美国天然气库存超常值、价格及油气比价。
• 图表17：美国油品消费及合理区间。
• 图表18：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅。
• 图表19：美国油品超常消费与原油价格。
• 图表20：美国生产消费柴汽比（4周移动平均值）。
• 图表21：美国汽柴油进出口状况。
• 图表22：美国炼厂开工率及合理区间。
• 图表23：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差。
• 图表24：美国汽柴油-原油实际裂解价差。
• 图表25：美国汽柴油价差及盈利空间。
• 图表26：美国汽油超常库存与汽油-原油价差。
• 图表27：美国柴油超常库存与柴油-原油价差。
• 图表28：美国成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值。

风险提示

• 美国对伊朗的第二轮制裁将导致伊朗原油供应减少，进一步加剧全球供应紧张。
• 大西洋飓风对美国东部原油进口造成影响，WTI油价需考虑相关风险。
• 地缘政治因素和厄尔尼诺现象可能对油价产生重大影响，投资者需保持警惕。

结论

伊朗原油出口的持续减少，加上美国制裁和飓风等多重因素，将对全球原油市场造成显著影响。随着伊朗原油供应减少，全球原油供应紧张局面将进一步加剧，市场需关注替代供应来源和地缘政治风险。此外，美国原油库存的下降和炼油价差的变化也表明，美国市场对原油的需求和价格存在一定的波动性。