20241103-中泰证券-九华旅游-603199.SH-九华旅游24年三季报点评_客流稳定_24Q3经营稳健_3页_259kb

九华旅游（603199.SH）三季报点评总结

核心内容概述

九华旅游（603199.SH）作为佛教名山景区运营商，近期发布2024年三季报，整体表现稳健。尽管第三季度受到天气影响及9月客流下滑，但公司收入与利润仍保持基本稳定，展现出较强的抗风险能力。分析师维持“增持”评级，认为公司在未来仍具备成长潜力。

主要观点

• 业绩韧性显著：2024年1-9月公司实现营业收入5.69亿元，同比增长1.31%；归母净利润1.54亿元，同比增长1.18%。尽管第三季度收入和净利润略有下降，但整体表现优于市场预期。
• 客流数据稳定：2024年第三季度接待游客251.16万人次，与2023年同期基本持平，显示公司对客流波动的应对能力。
• 毛利率改善：2024年第三季度综合毛利率为46.6%，同比提升1.3个百分点，显示成本控制能力增强。
• 新项目进展顺利：公司于10月23日发布狮子峰索道项目奠基仪式的新闻，标志着新项目即将启动，有助于未来提升景区吸引力和游客承载能力。
• 盈利预测调整：受天气扰动影响，公司略下调全年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润分别为1.85亿元、2.12亿元和2.33亿元，对应PE分别为20.5、17.9和16.3。
• 估值逐步下降：公司PE与P/B逐步下降，反映市场对公司未来增长预期的调整。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价为34.66元，流通市值为38.36亿元。
• 股价与行业-市场走势对比图显示公司股价表现相对稳定。

盈利预测（单位：亿元）

主要财务比率

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

1. 自然灾害风险：可能对景区运营造成不利影响。
2. 客流不及预期风险：经济环境变化可能影响游客数量。
3. 票价变动风险：景区门票价格调整可能影响盈利能力。

投资评级说明

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。
• 评级基准：A股市场以沪深300指数为基准。

总结

九华旅游在2024年前三季度表现出较强的盈利能力和运营稳定性，尽管第三季度受天气和客流波动影响，但整体业绩未受显著冲击。公司毛利率改善，费用控制良好，经营现金流保持稳健。分析师认为公司具备成长潜力，维持“增持”评级。未来随着新项目推进和景区供给改善，公司有望实现持续增长。同时，需关注自然灾害、客流变化及票价调整等潜在风险。