20230728-财通证券-九华旅游-603199.SH-客流修复带动盈利提升_关注公司多业态发展_3页_985kb

九华旅游半年度报告分析

业绩表现

九华旅游在2023年上半年实现营业收入380亿元，同比增长218.43%，归属于母公司净利润111亿元，同比增长149亿元，实现扭亏为盈。同时，九华山风景区客流量强劲复苏，五一假期接待游客量已恢复至2019年同期水平，六月数据亦呈现大幅增长。

盈利能力提升

公司通过控制费用并扩大营销力度，使得净利润率得以大幅度提高。如2023年上半年归母净利率为2.929%，远高于2019年同期的2.76%，营业利润和净利润增长率分别为1.9039%和1.3442%。

投资建议

预计公司2023年至2025年营业收入将分别达到691亿元、763亿元、841亿元，归母净利润分别为170亿元、193亿元、214亿元。当前市盈率分别为205倍、181倍、163倍，维持“增持”评级。

发展战略

公司计划推动观光、度假、养生、运动和农业等多业态融合发展。核心项目如文宗古村五溪山色大酒店、大九华宾馆商务楼改造等已投入运营，九华山交通转换中心功能提升及狮子峰景区开发也在有序推进，寺庙主题文旅项目亦成为潜在增长点。

风险提示

包括自然极端气候可能带来的不利影响、项目建设进度不及预期以及行业竞争加剧等不确定因素。

其他信息

该报告由财通证券发布，所有数据来源于Wind等合规渠道，分析师承诺专业性与客观性，并遵守相关法律法规。