电力设备行业：拨云见日，前路渐觉风光好-20200605-安信证券-10页_527kb

欧洲电动车市场复苏与投资建议总结

核心内容

欧洲汽车市场在2020年5月表现出显著回暖迹象，尽管整体仍呈现负增长，但降幅收窄，且多数国家环比改善明显。新能源车市场复苏尤为突出，销量在疫情后快速反弹，主要得益于政策支持和市场结构的优化。同时，欧洲各国在电动化方面的政策持续加码，推动电动车产销向好发展。

主要观点

• 市场回暖：欧洲主要车市销量在5月回暖，法国、英国、意大利和西班牙等受疫情影响严重的国家环比增长超300%。
• 新能源车表现强劲：新能源车销量在5月显著回暖，其中德国、法国新能源车销量同比增长分别为56%和77%，英国、法国、意大利、西班牙新能源车销量环比增长显著。
• 政策支持：欧盟委员会推出绿色经济复苏计划，包括免征增值税、加大充电基础设施建设、提供贷款支持等。德国和法国也分别推出大规模经济复苏计划，提升电动车补贴力度，推动充电网络和供应链发展。
• 产业链复苏：欧洲车企电动化转型态度坚决，多数工厂已完成复工，电动车产销有望持续向好。
• 投资建议：欧洲电动车市场复苏明显，叠加国内市场的正向发展，对新能源车板块维持重点推荐，重点关注具备全球竞争力的产业链龙头公司。

关键信息

欧洲车市整体情况

• 5月欧洲车市销量回暖，平均停产时间约一个月，主要车厂已于4月底至5月中旬完成复工。
• 全欧已有300+家组装厂和发动机生产厂复工，生产进展顺利。
• 法国、英国、意大利、西班牙环比增长超300%，德国、法国新能源车销量同比增长显著。

新能源车市场复苏

• 新能源车销量在5月显著回暖，尤其是受疫情影响严重的国家。
• 德国新能源车渗透率7.3%，同比增长5.0Pcts。
• 法国新能源车渗透率7.46%，同比增长5.4Pcts。
• 英国新能源车渗透率16.5%，同比提升13.7Pcts。
• 挪威新能源车渗透率65.63%，稳居欧洲第一。
• 瑞典新能源车渗透率21.56%，同比增长12.84Pcts。

政策支持

• 欧盟：拟推出绿色经济复苏计划，包括免征增值税、补贴新能源车制造商、扩大充电设施投资等。
• 德国：推出1300亿欧元经济复苏计划，提升电动车补贴至9000欧元，投资充电网络和研发。
• 法国：提供80亿欧元援助计划，电动车最高可获得1.2万欧元补贴，支持换购和充电基础设施。

投资建议

• 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源。
• 材料及零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦；建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质。
• 特斯拉产业链：建议关注宏发股份、三花智控、旭升股份。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 政策支持不及预期

投资评级

领先大市-A：维持评级，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

相关报告与图表

• 图表：

  • 图1：欧洲主要车市2020年5月汽车销量情况
  • 图2：欧洲部分国家2020年5月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
  • 图3：欧洲部分国家2020年5月新能源车销量同环比情况（含BEV和PHEV）
  • 图4：德国2020年5月汽车销量情况
  • 图5：德国2020年5月各车型销量占比
  • 图6：法国2020年5月汽车销量情况
  • 图7：法国2020年5月各车型销量占比
  • 图8：英国2020年5月各车型销量情况
  • 图9：英国2020年5月各车型销量占比
  • 图10：挪威2020年5月新能源车销量情况
  • 图11：瑞典2020年5月新能源车销量情况

• 表格：

  • 表1：疫情对欧洲汽车供给端影响
  • 表2：德国补贴政策

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