20220424-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_车企逐步复工边际明显向好_22年风光项目电价确定_44页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现偏弱，其中电气设备板块下跌6.9%，表现弱于大盘。发电及电网板块微涨0.78%，工控自动化持平，而风电、新能源汽车、锂电池、光伏等细分领域均出现不同程度下跌，跌幅最大的为发电设备（-9.44%）。部分企业表现亮眼，如*ST哈空、迈为股份、福能股份、银星能源、天龙光电等涨幅靠前，而阳光电源、南风股份、福莱特、纳川股份、恒润股份等跌幅较大。

主要观点

电动车板块

• 特斯拉：Q1营业利润率提升至19.2%，环比增长4.5个百分点。上海工厂单班复产，德州工厂开始生产，预计全年销量增长50%-60%。
• 车企复工：受疫情影响，4月销量预计环比下滑20%-30%，5月逐步恢复，6月恢复正常。全年预计销量达600万辆以上，同比增长70%。
• 市场预期：国内3月电动车销量48.4万辆，同比增长114.2%，渗透率21.7%。Q1累计销量125.7万辆，同比增长138.6%。预计2022全年销量超600万辆，2025年渗透率有望达15%。
• 技术趋势：4680电池将在2022年中量产，提升能量密度和降低成本。磷酸锰铁锂电池预计2023年实现大规模生产，提升能量密度20%。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、容百科技、天赐材料、璞泰来、德方纳米、天奈科技、新宙邦、华友钴业、中伟股份等。

风光新能源板块

• 政策延续：2022年新建风电、光伏项目延续平价上网政策，电价按当地煤电基准价执行，户用项目可能有单独支持政策。
• 硅料价格：国内硅料价格持续上涨，部分企业因物流和运输问题面临供应紧张。预计4月硅料价格继续上涨，5月将根据主流厚度进行调整。
• 硅片价格：单晶硅片价格继续上涨，部分规格已超过2021年最高价。隆基单晶硅片价格上调，市场整体价格维持高位。
• 电池片价格：M10电池片价格持续上涨，M6电池片价格暂时稳定，G12电池片处于博弈阶段。
• 组件价格：受疫情影响，物流不畅，组件价格维持高位。预计5月集中式项目价格小幅上调，分布式项目价格维持稳定。
• 风电装机：1-3月风电新增装机7.9GW，同比增长50%。2021年陆上风电招标价格下降，2022年进入平价时代，预计2023-2025年海风装机将显著增长。

工控与电力设备板块

• PMI数据：2022年3月制造业PMI为49.5，环比下降0.7个百分点。大/中/小型企业PMI分别为51.3、48.5、46.6。
• 工业增加值：2022年3月工业增加值同比增长4.4%，环比下降2.9个百分点。
• 固定资产投资：2022年3月制造业固定资产投资完成额累计同比增长15.6%。2022年电网投资预计达5012亿元，同比增长6%。
• 行业景气度：工控行业2021年12月开始回暖，2022年Q1龙头订单增长超市场预期。中期看好汇川技术等龙头。
• 投资建议：重点推荐汇川技术，关注宏发股份、三花智控等。

关键信息

电动车市场

• 销量预测：4月销量预计35万辆，5月环比增长15%，6月进一步增长25%。
• 行业复苏：疫情对生产影响逐步减弱，预计Q2销量环比Q1持平，上半年可达250万辆。
• 全球增长：预计2022年全球电动车销量超1000万辆，同比增长60%。美国市场预计销量翻番至130万辆以上。

风光新能源

• 政策支持：2022年新建风光项目延续平价上网政策，上网电价按当地煤电基准价执行。
• 价格走势：硅料、硅片、电池片、组件价格均上涨，短期价格高位震荡。
• 物流影响：疫情导致物流不畅，影响供应链效率，部分企业面临材料短缺问题。

工控与电力设备

• PMI数据：制造业景气度受疫情影响，后续关注PMI变化。
• 固定资产投资：制造业固定资产投资增长，电网投资稳中有增。
• 行业复苏：工控行业景气度回暖，关注通用自动化需求增长。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期